尽管近几年券商资产管理、融资融券等创新不断，但一直赖以生存的经纪业务此前却缺乏改革的有力之举。
不过，今年下半年以来，似乎行业间竞争再度加剧，大小券商先是争相设立轻型营业部、代销理财产品，接着，又纷纷在投顾服务上下功夫。
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加码PB业务
在近日举行的“2013年私募高峰论坛”上，上海证券经纪管理总部总经理陈华良表示，上海证券正在致力于发展PB业务（面向投资机构的机构经纪业务），并预计称，PB业务将会是未来证券公司一项核心业务。
“PB业务的模式是证券公司为对冲基金等专业投资机构、高端投资者提供一揽子打包的金融服务，包括结算服务、融资、证券出借、风险管理、执行交易以及投资者关系等。具体服务各券商不尽相同，主要有产品设计、策略咨询、资本引介、杠杆融资、程序化交易、风险分析等。”陈华良说。
记者了解到，除了上海证券外，还有不少券商将PB业务定位为经纪业务创新及扭转颓势的有效手段，认为其潜力巨大。
“公司也在研究和开展面向机构投资者的PB业务，公司领导对这项业务颇为重视，此次参会想与PB业务链上的相关机构建立联系，洽谈合作。” 在上述论坛上，记者遇到了另一家小型券商的经纪业务部投资顾问，她告诉记者。
不久前，第一创业证券刚刚大力招聘机构客户PB业务负责人，要求是有在银行投资银行部、私人银行部或证券公司从事机构销售业务的经历。
相对来说，大型券商着手PB业务要比中小券商早一些。如东方证券资产管理公司总经理陈光明在2012年10月时就已高调表示，东方证券将大力开展私募基金的PB业务；而国泰君安的一位投顾还告诉记者，公司对机构客户开展业务现已有一段时间。
值得一提的是，PB业务目前对于整个券商行业来说，仍然算是新鲜事物。今年下半年，随着券商对经纪业务创新加强重视，对量化投资加强认识，PB业务的发展才明显升温。
量化对冲基金成重点客户
尽管提供的服务各有不同，但据记者了解，目前已经开展的券商PB业务大多是将具体的客户目标瞄向了量化对冲私募基金。
对此，中金公司总经理何华认为，这主要是参考了海外市场经验。在海外发达市场，该类业务颇受私募基金欢迎。提供服务的券商的收入来源主要是杠杆交易的利差与佣金收入。虽然清算业务对券商的收入贡献不大，但在清算基础上衍生出的针对对冲基金的融资融券等业务，却会带来非常可观的收入。
“量化对冲交易较为频繁，可以贡献更多的佣金，如果"T+0"交易实行，对券商经纪业务的贡献将更大。”深圳国泰安信息技术有限公司副总经理吴限峰说。
他表示，对比两组数据即可预见量化投资会给券商经纪业务带来的利润空间：海外发达市场量化投资占市场交易总量的70%，而国内还不到8%；海外发达市场量化交易给券商贡献的佣金收入占市场总量的63%以上，而国内尚不足15%。
其实，定位于主要与私募基金合作也符合国内市场现状。上海朱雀投资量化投资负责人梁跃军表示，与券商集合理财和公募基金相比，私募对量化投资的接受程度更大。券商提供打包式PB服务，有利于量化对冲私募基金的发展，不仅可帮助有能力的专业投资者设立阳光化的量化型私募基金，还可以使私募基金的投资人更专注于投资和研究。
不过，有一点需要引起重视，多位受访的券商经纪业务人士认为，多年来，券商经纪业务就一直陷于跟风的怪圈，一种业务出炉，大家便蜂拥而上，同质化严重，使得价格战不断。
经纪业务反击战
2009年以来，券商传统经纪业务便已趋于饱和，大券商占据绝大部分的市场份额，从而挤压得中小券商被逼之下只能“低价”挖取客户，导致价格战不断泛滥，佣金水平一降再降。
2013年5月，中国证券业协会组织发布的《中国证券业发展报告（2013）》显示，2012年证券行业总收入和净利润同比下降4.77%和16.37%，经纪业务收入同比下降26.83%，成为拖累行业总收入下滑的首要因素。
山西证券投顾徐鑫磊告诉记者，眼见资管、固收等创新的创新、赚钱的赚钱，券商经纪部门的压力越来越大。
为了突围、扭转颓势，今年下半年，大小券商掀起了新型营业部的扩张潮，同时，又纷纷启动投顾业务等，还有部分中型券商不遗余力地推进代销金融产品业务，希望借此实现经纪业务转型。
不过，若从见效快的角度出发，争取到更多的机构客户就是最为可行的手段。
“很早以前，券商就想通过资产托管业务争取机构客户，但政策并不允许。”国泰君安投顾孙哲告诉记者，直到2012年10月，证监会发布了修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》，以及同日证券业协会发布了《证券公司客户资产管理业务规范》，这些新业务规则为证券公司开展托管业务提供了依据。
事实上，今年以来，随着股市回暖，经纪业务为券商贡献的利润已现上涨。上市券商7月份漂亮的成绩单主要得益于传统经纪业务的增长。
作者：王丹
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