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本报记者 乔加伟 上海报道
“光大上半年投行业务综合营收近10亿元，其中债券承销、分销将占到8-9成。”光大银行投行部负责人对记者称。
提到国内商业银行投行业务，光大是绕不开的话题。在传统投行业务债务融资工具上，光大曾是唯一可与大行匹敌的股份制商业银行，从
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“现在，我们仍坚守以债务融资类业务为龙头，以财务顾问类业务和结构化融资类业务为两翼，定位在中高端市场。”上述光大投行部负责人表示。
不过，他坦陈，随着一些其他股份行在债券承销上日趋活跃，光大的确面临不小压力。不过，因为光大发债主体以国有企业特别是大型国企为主，主要集中在电力、交通运输、建筑建材、煤炭、钢铁行业，民营企业占比不高，所以与兴业、招行等业务侧重有所不同。
目前光大的战略是，对大客户要以债务融资工具作为维护客户关系的主要抓手；对中小客户要力争成为其投融资一体化的服务商。后者主要体现在以结构化融资工具和财务顾问业务为抓手。
“光大集团已初具金融控股架构，光大银行与光大证券、金控资产管理公司、光大控股在投行、直接投资、产业基金等业务领域可以协同合作，这是我们在股份行里面的比较优势。”该投行部负责人称。
债券承销短券占比高
“以债务融资工具为抓手来维系和巩固好客户关系。”这是光大对投行部新的市场定位。
在“金融脱媒”情况下，大型客户越来越远离传统信贷，而越来越依赖债券市场进行债务融资，相对应，光大债务融资工具一直是该行强项。
“我们希望能够利用债务融资工具巩固客户关系，并在此基础上配置好其他金融产品，实现投行业务对其他传统业务的反哺。”上述投行部负责人称。
一个最典型的例子是，作为主承销商，光大银行曾与五矿集团一起发行了银行间市场第一只短期融资券、第一只中期票据、第一只定向工具，为五矿集团节省了财务成本，优化了负债结构。
此外，光大还与五矿其他主要合作行形成了互补共生关系，其中在国际业务和长期限融资上，五矿集团与五大行和政策性银行合作紧密；在中段期限金融产品以及债务等直接融资上，光大银行则较为领先。
记者获悉，目前光大债务融资业务在电力、交通运输、建筑建材、煤炭、钢铁等行业比较具备优势，这些行业大型企业众多，光大与不少企业合作情况类似五矿集团。
光大曾是第一家发行民营企业债券的商业银行，2007年与中国银行联合承销了浙江横店集团企业债券，不过此后，光大银行在中小民营企业债券上，却并没有如其他股份行一样着力过多。
“光大发债主体以国有企业特别是大型国企为主，此前，我们预判从2012年开始三年内，中国信用环境将恶化，因此，在我们准备好之前，不想急着沿着信用曲线往下走。”
“目前，我们承销的企业债信用评级趋向于上半段。”上述光大银行投行人士补充道。
在承销债券品种上，光大银行短券占比更高，短券每年承销费是千分之四，相较于其他债券算是收益较高的品种，中票和其他债券多为千分之三。
目前光大的策略是，一方面，保持短期融资券、中期票据等传统债务融资工具的市场份额和中间业务收入。然后在超短期融资券、非公开定向债务融资工具和资产支持票据等新型承销业务方面争取有所突破。
为此，今年光大以某省级公司权属明确、可产生稳定现金流、但缺乏流动性的资产为基础，通过现金流重组和增信安排，为该公司发行了2亿元、2年期的资产支持票据，成为银行间市场第一批利用先进的资产证券化技术的商业银行。
“中国和国外在投行业务上还不能直接相比，国内信贷在企业融资占比很高，因此，投资银行算是公司业务一个板块，我们通过债务融资提高和客户粘合度，为信贷等其他业务打好基础，这个作用无法用数字衡量，但很重要。”上述投行部负责人称。
根据光大银行2013年中期报告，该行承销与咨询手续费达到11.52亿元，增长接近30%，在中间业务中占比15%。光大为投资银行客户提供融资的规模达1624.7 亿元，同比增长36.07%。
“现在，债券和金融市场的结合度越来越高，发行时间越来越重要。债券发了以后，企业会和中枢定价、同类企业债对比，如果高出太多，下次发债企业可能就把银行换掉了。可以看看我们债券发行利率，与中枢定价偏离度很低，这个算是发行能力的一个体现。”上述光大投行负责人称。
借力光大金控
“对于中小客户，光大则力求成为其投融资一体化服务商。在光大金控下，我们可协同的机构多，这是一般股份行不具备的。”该负责人称。
光大集团已初具金融控股架构，旗下拥有光大银行、光大证券、金控资产管理公司、光大控股在投行、直接投资、产业基金等，横跨投融资领域。
数年前，光大开始和江浙地区一家农业养殖龙头企业合作，开始只是作为这家企业结算和贸易融资银行之一，合作比较浅层，随着该企业慢慢成长，2011年开始，光大成为这家企业主理银行和财务顾问。
“这家企业目前已处于成熟期，不仅有投融资需求，还有改制重组、吸引战略投资者、上市等需求，光大金控具备提供一篮子服务能力，这是这个养殖企业选择我们的原因之一。”上述投行部负责人称。
据悉，这家龙头企业主营为水产养殖，年产值数亿元，结合其行业特点和全生命周期投融资需求，目前该企业已介于成长期到成熟期，光大除了为其提供结算、支付外，该企业资金需求巨大，光大银行还为其提供了3亿元中长期贷款，成为最大贷款行。
同时，光大银行由专门人员为该企业提供改制、重组方案，“在成长期的时候，企业需要引入战略投资者，把股权做大，以便能够更好的债务再融资。”上述投行部负责人称，这个时候，光大银行可以为该企业优先推荐光大金控进行投资。
光大金控是光大集团投资平台，在上述情况下，只要企业和光大金控有投资意向，在成长期阶段，光大银行会撮合双方合作。
其表示：“未来，随着这些养殖企业进入成熟期，企业成功上市后，如果这家养殖企业想要继续扩张，我们还能为其提供并购贷款，这也是我们优势项目。”该负责人称，光大未来会有力推动财务顾问业务向“专做高收益项目”定位转型，推进并购贷款、结构化融资（选择权贷款等）、私募融资顾问、新兴企业生命周期融资安排和集团联动等产品和服务。
除了农业企业，光大投行部还专长于科技型中小企业，和上述操作类似，光大金控平台优势在科技金融作用更不言而喻。
“一是通过选择权贷款等财务顾问业务参与科技园区拟上市企业股份制改造；此外，还可以通过私募股权融资顾问业务帮助科技型中小企业引入股权投资基金。”上述光大投行部负责人称。
这些都可以在光大金控平台下完成，例如选择权贷款中，光大金控可以代持股权，行权时，股权也可以卖与光大证券。
作者：乔加伟
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