2013年9月4日，标准普尔宣布，确认中国机械制造商中联重科“BB+”的长期企业信用评级。展望为稳定。
与此同时，标普确认Zoomlion H.K. SPV Co. Ltd.发行的将于2017年到期、票息为6.875%的4亿美元优先无担保票据和将于2022年到期、票
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标准普尔信用分析师石琥玛表示：“标普确认对中联重科的评级，这是因为标普认为未来12-18个月内，该公司的财务表现将继续温和复苏。”
标普认为，未来两年中联重科的财务表现虽然会继续改善，但其财务风险依旧为“较大”。财务表现的小幅反弹与中国重型设备行业的趋势一致。过去12-18个月内，该行业经历了一波市场下行。中联重科的业务状况为“较好”，反映该公司强劲的国内市场份额，多元化的产品组合，以及在客户信用度可能进一步恶化的情况下，其利润率的可持续性。
在标普的基准情景假设下，标普预计中联重科未来12-18个月的销售总额将增加10%-15%，利润率可能维持在令人满意且稳定的水平。标普预计，在该公司继续实施内部成本控制的情况下，其息税及折旧摊销前的利润率将介于18%-20%。该公司今年下半年的表现将增强，这也得益于中国政府对基础设施项目的投资。此类投资是推动中国经济增长的重要因素。近期中国经济已显露出企稳迹象。在标普的基准情景假设下，2013年中国国内生产总值(GDP)增长率为7.3%，下半年的表现将优于上半年。2013年第二季，中联重科包括混凝土和起重机械在内核心产品的销售较上年同期小幅下降，但较2013年第一季大幅上升。
中联重科可能会继续向海外扩张，以降低对国内市场的严重依赖。考虑到中联重科为进入海外市场所采取的激进定价策略，以及机械行业所固有的资本密集型性质，标普认为未来12-24个月内中联重科大幅扩大业务的可能性不大，海外业务作出重大贡献的可能性也不大。
虽然自去年第四季以来，中联重科已经收紧客户授信政策和货款的收取，但标普未看到该公司的运营资金管理有任何重大改善。2013年上半年该公司信用销售占总销售收入的69.2%，小幅低于去年的74.99%。2013年上半年应收账款增长24%至246.8亿元人民币。
标普认为未来12个月内，中国经济放缓以及客户信用度的急剧下降，可能进一步加剧中联重科的信用风险。但标普也认为，该公司较大规模的现金余额将缓解上述风险。
标普认为，中联重科的风险管理能力仍旧一般，在健全的风险管理标准方面其纪录也有限。标普认为该公司的操作不透明，其控制上述风险的能力仍旧不确定。但标普也注意到，在客户质量下降的情况下，中联重科已收紧授信标准，并减少长期信贷销售。
在标普的基准情景假设下，标普预计2013年中联重科经调整后债务与息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将为3.5倍左右，债务与资本的比率将介于35%-40%，较2012年水平有所改善。未来两年该公司的自由运营现金流可能仍为负值，主要归因于波动较大的运营资本需求和资本支出需求。该公司相对较高的现金余额仍将是有助于其灵活性的一大因素。
石琥玛表示：“稳定的展望反映标普预期未来两年内中联重科可能将财务杠杆维持在3.5-4倍，在实施海外扩张的同时维持其重要产品在中国市场的竞争地位。标普上述观点的前提假设是中国重型机械行业将经历类似的温和复苏。考虑到中联重科较大规模的现金余额和良好的流动性部位，标普也预期该公司能够消化客户质量出现一定程度的恶化。
若中联重科的运营资本管理进一步恶化，标普也可能下调其评级。若客户信用风险上升，导致更多机械遭退货，或坏账拨备和减记增加，令现金流变差，就可能出现上述情况。未来12个月内，中联重科评级上调的可能性有限。
（证券市场周刊供稿）
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