搜狐财经消息 9月5日，第二届金融街论坛在北京召开， 本届论坛围绕"中国金融业改革与发展"这一主题，国内外众多嘉宾出席论坛发表主题演讲，探讨金融改革开放、金融支持实体经济发展转型等重大问题，共议金融中心发展经验和思路。法国安盛集团首席经济学家艾瑞克•
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同时钱尼也指出，欧盟的调整仍有风险，意大利的体系还没有实现稳定。其生活水平已经恢复到了2008年的水平，意大利如果做不好的话，有可能会成为新一轮危机的触发国。
艾瑞克•钱尼曾担任摩根斯坦利首席经济学家，并曾任职于法国财政部，其长期以来的工作便为负责全球的经济分析和预测。
非常感谢主持人对我的介绍。首先我要衷心的感谢非常高层论坛的主办方邀请我与会，所以我感到非常荣幸。我是很大的一个保险集团安盛集团的首席经济学家，
在我讲这些话题之前，我想给大家提个醒，就是说这场复苏并不是一个常态的复苏，因为上一场的衰退并不是一场常态的衰退。前几轮危机当中的很多原因我们是很清楚的，但是有一篇文章谈到了，在近现代历史，从1900年开始，首先是1920年到1929年，然后就是2000年2008年之间，世界仅仅出现了这两场主要的债务危机，这也就是说使得我们这次的危机是与众不同的，它的复苏也是与众不同的。当欧洲正在进行克劳斯•雷格林先生所讲到的单一变革的过程当中，这场危机降临了，对欧洲形成了打击。就全球经济增长贡献率的角度来说，最重要的经济体中国正在改变自己的增长模式，从一个出口驱动的模式转向一个内需为基础的模式，这正好和全球复苏的时间相一致，使得这次复苏是与众不同的，和以往不同的，当然我对这场复苏仍然是有信心的。
前面的发言人已经谈到了对于那些观察过去30年商业周期的人，大家都认为全球复苏已经发生了，而且我们看到重点在从新兴市场转向发达市场，发达市场又在重新的引领商业周期。前面我们听到了强烈观点的表述，过去发达市场是引领着全球的商业周期。在前一段时间当中，特别是2002年以后，新兴市场，包括中国在引领全球的商业周期，现在我们又进入了新的阶段，就是以美国为首的发达经济体又在引领全球的商业周期了。但是我认为这并不是一个结构性的变化，而是一个周期性的变化。我觉得再过几年的时间，又会由新兴市场来引领全球商业周期。现在主要的行动是由发达市场采取的，特别是美国。
大家都已经广泛讲到的就是美联储会退出量化宽松，这仅仅是时间早晚的问题，这是一个最重要的事项。我们一定要考虑这件事带来的后果，我也完全同意施罗德集团的同事说的，如果美国经济没有更好的复苏的话，美联储就不会退出量宽。一旦退出量宽，而且美国经济又好转了，那么量宽给资产价格带来的扭曲就会有效的得到消除，因为美联储是全世界最强大的央行。新兴市场是受到了量宽结束的最大影响，我们看到了一些国家货币汇率的变化，现在出现了一种全球金融周期，是所谓的中心来促成的，这是一个以美元为中心的周期，大部分的发达经济体都处在这个中心的影响范围当中，这是我们一定要记在脑海当中的。
另外，对投资者来说，这还揭示了更加重要的一点，就是由于资本流入，使得量宽对于所有的新兴市场都有利，但是随着量宽的结束，新兴市场受到的影响又会程度不同，有的新兴市场会遭受重击，有的新兴市场情况会相当好。欧元区采取了很多的措施，但是欧元区危机并没有整个过去，最重要的是要对欧元区的银行体系进行改革。为什么欧元区的复苏那么慢？增长率那么低？因为欧元区银行业的重组出于很多原因一直是滞后的。在欧元区75%的融资都是基于银行的融资，所以银行业的改革是2014年的一个炙手可热的课题，如果要想看好欧元区的话，我们认为至少要先去建立银行业的联盟，要进一步的改革银行业。如果银行业没有改革的话，那么会有很多的发展障碍。
接下来我给大家谈一谈全球复苏的三个主要的地区以及来评论一下宏观面的风险。
首先我们来谈一谈全球贸易。全球贸易是全球经济的血液，国际货币基金组织把上一轮衰退叫做大衰退，当然不是大萧条了，这对于全球贸易带来了巨大的影响。造成了很多非金融公司的破产，然后快速的复苏，又是由中国的货币和财政政策来推动的。接下来之后，全球贸易复苏的速度非常之慢，如果我们相信最终我们仍然是看到了全球衰退以及全球危机至少在美国的结束，这样我们就应该有信心去看好全球贸易明年实现4%到5%的增长。有一些先行指标已经指向这个方向了，大家看一下绿颜色的先行指标揭示的就是全球贸易要回升。
我们来讲一讲美国的经济，为什么美联储已经决定要终止量宽政策。因为大部分美国消费者的去债化已经结束了，这种去杠杆化可能已经完全结束了。如果你非常保守的话看一下这张图，美国消费者的负债率已经回到了2003年、2004年的水平，已经是有一定的可持续性了。也就是说，现在美国的消费者已经可以去借更多的信贷，所以在接下来的一个阶段当中，美国的信贷，美国的经济会很大程度上受到美国消费者的推动，这是一个很好的消息。在欧洲形势是格外复杂，我认为欧洲出现的三次探底，三次去债化，政府、银行和以消费者为主的私有部门，三重探底，三重去债化，这是极其痛苦、极其艰难的，这也就说明了为什么欧洲的需求是如此疲软，如此不振。我认为欧洲的形势在中短期不会有大幅度的改善，会有限的改善，但不是大幅度的改善。比如说欧元区仍然缺乏需求，而且很多国家经常项的赤字已经缩减了。像荷兰、德国这样的赢余国，他们经常项的赢余没有减少。所以这些经济体是在改善的过程当中，但是进步货币非常慢的。
关于中国说了很多，这是我对中国的观察。我们看到中国的潜在增长率是在放慢的，但是随着中国经济增长模式的转型，这样一种潜在增长率的放慢是不可避免的。从一个出口驱动的模式朝向一个更加均衡的增长道路转型这不是一个坏消息。对经济学家来说，我们的问题是要把周期性的放慢，比如说这和刺激性的财政政策有关。2009年以后有一个大规模的刺激性的财政政策，我们要把这种周期性的放慢，和这样一个结构性的放慢之间区分开来。因为今后两到三年，中国潜在增长率合理的区间是7%左右。如果来看一下中国的消费者，我的希望就大大增加了，中国的汽车市场已经是全球最大得了。曾经有一个对于购车的刺激政策，这个政策收回之后会有一定的影响，而且中国的车市10%到13%的增长率是快过了平均的净增长率。
我们再来看看有哪些宏观层面的风险，当然有政治风险。我不想去详细的介绍叙利亚危机，但是我们不能排除石油天然气价格大幅度上涨的可能性，这种可能性不大，但是市场要做好准备。另外像美国的债务上线问题，这件事还是挥之不去的，还有德国宪法法院对于欧洲央行去年推出的政策会是什么样的态度。对于新兴市场来说，仍然在修复过程当中，调整经济体仍然有一些风险。我们不能够忽视有可能在欧洲出现政治危机这样的可能性，意大利的体系还没有实现稳定。生活水平已经恢复到了2008年的水平，意大利如果做不好的话，有可能会成为新一轮危机的触发国，我们还是祈祷意大利不要出事。我们也看到央行在采取前所未有的措施，在接下来的5到10年当中，这个国家必须要进一步的缩减他们的资产负债平衡表，这样的一个举措会带来长期更高的通胀。
非常感谢大家的聆听，谢谢大家！
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