本报记者 刘振盛 上海报道
随着越来越多的中资企业走向海外市场，娴熟运用除传统双边贷款以外的新型融资工具，显得尤为重要，重庆粮食集团就是最近的案例。
在8月中下旬，重庆粮食集团的子公司重庆红蜻蜓油脂公司和凯欣粮油公司完成一笔为期三年的1.875亿美元（折合人民币约11.5亿元）银团贷款。这笔银团贷款由星展银行（中国）有限公司（下称“星展中国”）作为主牵头安排行。
“降低融资成本，拓宽融资的渠道，提升其国际业务在银行间市场的知名度，这是让重庆粮食集团最终决定使用银团贷款工具的三重原因。”9月6日，星展中国董事总经理兼企业及机构银行部主管陈德隆向本报记者详解这笔融资的来龙去脉。
不过，也有外资行人士提醒，由于使用的是美元贷款，并且期限较长，企业有必要做好对冲汇率波动风险的准备。
超额认购的背后
除了星展中国作为主牵头安排行外，另外由第一商业银行上海分行、荷兰合作银行北京分行、中国信托商业银行、国泰世华银行上海分行、彰化商业银行昆山分行、华一银行、华南商业银行深圳分行、台湾土地银行上海分行、意大利西雅那银行上海分行等10家中外资银行组成银团。
重庆粮食集团是西南地区最大的粮食企业，年粮油经营总量1000万吨，同时还是重庆当地最大的进口企业之一，进口额在每年10亿美元以上。
随着业务逐步延伸至海外市场，资金需求迅速增长，重庆粮食集团对开拓新的融资工具兴趣日增。另外，考虑到其国际业务的比重逐渐增加，适当地增加美元贷款比重对其平衡负债结构变得更为迫切。
最终其决定由子公司重庆红蜻蜓油脂公司和凯欣粮油公司作为融资主体，打算在融资后，用于流动资金需求以及进口大豆采购。
2013年4月，星展中国开始与重庆粮食集团接触。事实上，早在2002年，星展就成为第一家进入人民币银团贷款市场的外资银行。双方讨论提出意向性的融资规模后，决定采用银团贷款的模式。“粮食集团的经营稳健、财务健康，并且具有一定的市场影响力，这些都符合银团贷款市场的基本要求。”陈德隆说。
当然，重庆粮食集团也有自己的考虑。首先，银团贷款让重庆粮食集团享受较低的融资成本；其次，通过银团贷款市场，拓宽融资渠道，还有利于优化财务结构；再者，参加银团的机构是新加坡、台湾、荷兰、意大利等多家知名银行，可以提高重庆粮食集团国际业务的知名度。
不过，与其他的银团融资案例不同。由于重庆粮食集团首次进入银团贷款市场，西南地区以外的银行对该企业并不熟悉，因此星展花了较多的时间向海外市场介绍它的情况和中国粮食行业的相关背景。“整个过程为期约4个月，时间比一般银团贷款要久。”陈德隆介绍说。记者了解到，常规银团贷款项目的执行时间一般在8-10周。
随后，星展在银团市场与各家参贷银行充分沟通，经过专业分析审批之后，确定最后规模为1.5亿美元。然而，市场的反应热烈程度超出了星展的预期，意向性承诺额度获得了超额认购。融资额度也从1.5亿美元上调至1.875亿美元。
“这次交易获得超额认购，主要是因为企业自身的经营状况、经济实力等被市场认可，以及各家银行看好中国粮食行业这个重要的民生领域。”陈德隆表示。
因为粮食集团进口业务的资金需求，且考虑到美元的融资成本较低，所以此次的银团贷款币种全部使用美元。“为期三年。相对于同期人民币银团贷款，美元银团贷款有一定利率上的优势。”陈德隆说。
记者了解到，采用银团贷款的模式，融资成本比普通贷款低2%-3%左右。另外普通的双边流动资金贷款，多为1年期限，而银团贷款通常在3-5年。
陈德隆表示，在本次银团贷款之前，星展中国就已经与新加坡总部合作，服务有海外资金需求的中资企业，不过这次的银团贷款中不存在贷款额度分配给其他海外地区星展分行的情况。
今年银团融资已达780亿美元
与传统的双边贷款模式不同，银团贷款有利于解决双边贷款存在的多头授信等问题，以及分散银行贷款的风险作用。
路透LoanConnector统计显示，今年以来，中国已经成功完成了201个银团贷款，已超过2011年全年的银团贷款项目，总贷款金额达780亿美元，其中约40个是美元贷款，融资公司主要来自初级金属和房地产等相关领域。在2012、2011年，国内分别完成了255个和171个银团贷款。
“在有的银团贷款中，甚至可以选择人民币、美元等不同货币组合。”上海一位外资行人士说。不过他建议，由于中资企业的收入来源主要是人民币，因此在选择美元的银团融资工具时，必须注意汇率波动的风险，做好美元走强的对冲机制。
记者获得的数据显示，在2013年上半年，星展银行是亚洲（除日本以外）银团贷款交易量最大的主牵头安排行，共完成55笔银团贷款，交易额超过81亿美元。
另外，在今年7月份，阿里巴巴集团在赴港IPO前夜，进行了一笔80亿美元的银团贷款。陈德隆向记者证实，星展银行也参与了这次巨额融资。而有市场消息称，星展等8家外资行在该笔融资中的份额均是5.5亿美元。
在2012年，阿里巴巴为了回购雅虎持股而进行的30亿美元银团贷款也看到了星展银行的身影。不仅如此，星展在杠杆收购操作的案例中，也选择参与银团贷款。就在今年1月份，分众传媒为了进行私有化操作，进行了一笔15.3亿美元的银团贷款，这也被誉为中国规模最大的一笔杠杆收购。星展银行与其他两家银行作为牵头行参与其中。
“在银团市场，能否作为牵头行，主要是基于该行的市场地位以及声誉。”上述外资行人士介绍说，并且相比单笔双边贷款，银团融资模式的规模都较大。
“银团贷款是星展银行的优势领域之一，最近几年一直在亚洲银团贷款市场排名领先。”陈德隆说，近几年以来，随着越来越多的中国企业实行“走出去”的战略，以及海外融资利率的优势，在国际市场上，开拓新融资渠道、工具一直有着很大的市场需求。
“发展银团贷款就是星展提供给企业客户的策略之一。”陈德隆说，星展银行作为牵头行的竞争优势在于，首先是资本充裕，以星展中国为例，在2012年增资23亿元后，资本充足率高达18.7%；其次是高达AA-和Aa1的信用评级，各项业务的安全度获得业界认可。
作者：刘振盛
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