近期,国务院常务会议确定,要在实行总量控制的前提下,扩大信贷资产证券化试点规模,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易;要充分发挥金融监管协调机制作用,完善相关法律法规,统一产品标准和监管规则。
对此,惠誉评级最新观点认为,中国的资产证券化短期内不大可能出现快速发展。这是基于以下三个关键原因:
第一,由于国内市场存在两种资产证券化框架,导致市场结构分散。这两种机制—信贷资产证券化(CAS)机制和专项资产管理计划(SAMP)由不同的监管机构管理;监管机构对不同的框架下的合格发起人、标的资产和投资者基础运用不同的指导标准。
第二,SAMP 交易中的法律执行情况和破产隔离机制仍然不明确。这是因为在 SAMP 框架下,不同的(标的)资产类型的资产产权转让方面缺乏全面的规范。
第三,政府对资产证券化市场的发展速度仍然持谨慎态度。这是因为政府希望市场稳定发展,并能控制资产证券化带来的风险。
“最近宣布的措施仍然非常重要。”惠誉称,值得注意的是,允许证券化产品在交易所上市交易的措施将提高市场的流动性。不仅能促使这些产品根据市场实时定价,也能增加投资者数量,并且提供更多的投资选择。
惠誉强调,国务院希望加强对资产证券化市场的控制是非常有意义的,因为这将加强相关机构的监督力度、改进现有法律法规、统一和严格产品指导标准。“因此,这将支持投资者对资产证券化市场的信心,并提高市场整体流动性。”
“除非资产证券化额度大幅上升,这些政策目前还无法帮助银行转移风险。”惠誉声称,中国资产证券化市场规模较小,还不到总资产的 0.1%,意味着任何中资银行大规模转移不良贷款的清理活动都将是个问题—因为这些资产存在定价问题,且可能对尚处于初始阶段的市场带来冲击。
基于此,惠誉指出,国务院的这份通知,并不会达到改变目前资产证券化市场的规模或结构的程度,近期也不会为中国的整个金融体系带来任何巨大影响。
(编辑:朱逸)
作者:董云峰来源第一财经日报)
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