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备受业界关注的个股期权上市时间表正在浮出水面。南都记者从上交所给券商提供的内部培训资料看到，到今年年底前均为上线准备阶段，明年有希望正式上线，明年二季度或可正常运行。“个股期权的风险
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个股期权推进已有时间表
“我们下午就要去总部培训个股期权。培训完了后，要回到营业部再培训内部一线员工。然后内部员工再培训客户。但是我们现在还没自己的培训教材。”上周末，安信证券有关人士对南都记者介绍说，“今年上线肯定是不可能了。”
齐鲁证券表示，其公司首次内部培训刚进行完，教材基本是公司内部编订。“我们推测，第一批上线个股期权的应该有5- 10家券商。现在很多券商已经开始做内部准备了。”西部证券有关人士对南都记者介绍说，“个股期权主要是可以活跃市场，股指期货是平滑了指数剧烈波动，个股期权则能避免个股的价格大幅异常波动。”
从个股期权今年的推出进程看，监管层基本是碎步小跑，逐渐推进。
据多家券商向南都记者介绍，大约从8月开始，各家券商都在进行业务培训，做个股期权的上线前期准备。
南都记者从辗转获得的上交所9月份给券商的内部培训资料中看到，个股期权上市已有时间表。资料中指出目前，业务方案、风险控制体系、结算方案初步确定等已经完成。此外，到10月31日为实施阶段，也称为业务技术市场就绪阶段，主要解决配套规则体系建设、技术就绪、会员就绪、市场就绪等问题。同时组织会员共同编写个股期权业务、风控、结算、技术等就绪模板。
在各项基本工作就绪后，到今年12月31日为上线准备阶段，要报批证监会，以及进行全真模拟交易运行，并且要确定上线方案和进行市场推广。在此过程中，11月1日到15日为验收阶段，分批进行会员验收。11月16日到12月31日为全真模拟交易阶段。组织会员开展全真模拟交易，并跟踪会员全真模拟交易情况。
而随后到明年个股期权才能正式上线。其中到3月31日为“上线初期保障阶段”，主要展开技术系统上线、产品上线、上线保障、市场宣传等工作。而直到3月31日之后，才真正到“正常运行阶段”。此时要开展系统运行保障、产品开发与完善、日常运营业务操作等工作，同时要展开风险监控和市场推广工作。
风险教育为先，交易门槛很高
对会员单位即上线的券商，上交所列出多项要求，其中风险控制和教育为首要任务。要求券商对投资者进行培训，要培育一批合格投资者。
“我们了解到，上市初期防止风险是重点，首批客户应该首先是要有融资融券交易经验，并且要连续做仿真交易3个月。最后还要通过考试，通过后才能开户，进行个股期权实盘操作。”安信证券有关人士对南都记者解释说，“这样下来，至少要到明年二三季度了。”
在上交所给券商的个股期权全真模拟交易个人投资者培训相关说明中，南都记者看到，对培训人数作了明确要求。上交所要求截至今年10月31日，对于营业部不到50家的，每家会员应有至少2000名个人投资者参加培训，营业部数量在50家(含)至100家之间的，每家会员应有至少5000名个人投资者参加培训，营业部数量超过100家(含)的，每家会员应有至少10000名个人投资者参加培训。为保证培训质量，应至少有60%的投资者通过相关知识测试。
该说明同时明确指出：“辅导营业部讲师从投资者角度把个股期权的知识点和风险点讲透。”
“个股期权的风险会很大。我个人不会建议我的客户去做。总体听起来，个股期权的交易规则特别多，但是其实本质类似赌场的赌大小。当年疯狂炒权证时，我的确见过有人从20万炒作到2000万，但是，其中肯定有人亏2000万，甚至亏4000万。无论是权证还是个股期权，本质上是零和游戏，而因为是T +0交易，所以很多人肯定会每天疯狂炒作。总体上应该是以小博大，估计一批人会‘中枪’。只有券商在其中是稳赚不赔。”
“个股期权也有很多积极作用。譬如说，投资者5块钱买了股票，上涨到6元时，不确定未来是上涨还是下跌，可以买一个6元看跌个股期权。当股票下跌到4元时，投资者可以行权，兑现当初的利润。而如果上涨到10元或者更多，就可以不行权，选择卖出股票获利。这就用小的损失，保证了未来获得暴利的可能。”五矿证券深圳金田路营业部理财中心总经理王先春解释说。
此外，他解释说：“对上市公司来说，他们会经常公布股权激励方案，公司业绩达到一定条件后，公司中高层可按照规定的股价购买股票。这些合约目前多是虚的，但将来在开展个股期权后，就可以上市交易了。过去的权证多是证券公司发的，个股期权多是个人持有，权证到期就不存在了，而个股期权一般不存在这个问题，公司业绩没有达到前，可以一直持有。上市之初，肯定会产生财富效应，一大批人会赚钱。”
“在美国，据说有100多种玩法。个股期权一旦炒起来，一些人会获得暴利。在这种情况下，一旦个人投资者不是用于锁定利润，而是参与其中的市场博弈，肯定是亏多赚少。”王先春也不无担心地表示。
多重要求限制个人炒作个股期权
在上交所给券商的工作安排中，南都记者看到，其中首页工作方针便概括为：“高标准、稳起步、控风险、强监管”。其中解释说，要“建立严格的风险控制机制和高效、完善的市场监管体系”。
此外，从多家券商的内部培训资料中，可以看到，上交所对个股期权的风险控制也作了很多量化要求，来做风险控制的防火墙。
南都记者在齐鲁证券提供的内部培训资料中看到，上交所个股期权业务模式基本特征中指出：可用现货充当担保物；严格的保证金前端控制；充分借鉴我国现货市场风险控制措施，其中包括保证金制度、结算担保金制度、大户报告、限仓制度、强行减仓制度、强制平仓制度等；此外是合格投资人制度，对参与衍生品业务的投资者有严格、明确的条件要求。
在客户保证金账户示例的草案中指出，股票(可冲抵)为50%，ET F(可冲抵)为10%，现金为16%，已冻结的保证金为24%。其中要求，保证金要覆盖次日最大亏损可能。
在大户报告和限仓制度的草案中，则指出，规定交易参与者或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约投机持仓的最大数量。目前个人投资者合约持仓限制为1000张，ET F期权合约为1000张；机构/自营的分别为5000张。
个人买入金额：不超过客户在证券账户资产的10%，或者前6个月日均持有沪市市值的20%。
“为防止爆炒，监管层也会根据个人投资者的证券账户规模，限制个股期权的买入规模。”安信证券有关人士解释说，“不能让投资者炒个股期权一下把资金全亏完。”
南都记者在内部培训资料中看到，其中草案规定：个人投资者购买期权的金额规模不能超过其在券商资产的某一百分比。其中，资金的30%可用于购买期权。资金的60%不能购买期权；但此部分资金可用于卖出期权；资金的10%可以继续购买期权。
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