美联储未削减QE 新兴市场反应积极

　　证券时报记者 杜志鑫

　　9月18日，美联储货币会议并未如市场所预期的那样宣布缩减量化宽松（QE）计划，而是维持利率和QE计划不变。在此消息的提振下，A股市场休市期间，美国、日本、欧洲等发达经济体和俄罗斯、印度等新兴经济体市场持续走高。

　　维持QE计划不变

　　 美联储公开市场委员会发布的9月份声明称，维持0—0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变。美联储还预计将在2014年晚些时候达到6.5%的失业率门槛。此外，美联储下调2013、2014年美国国内生产总值（GDP）增长预期。

　　在此消息发布后，当日纽约黄金期货涨幅超过4%，白银涨幅超过5%，美国道琼斯指数大涨0.95%，纳斯达克指数上涨1.01%。除此之外，全球其他市场也继续走高，从9月18日至9月20日，日经225指数上涨3%，英国富时100指数上涨0.4%，法国CAC40指数上涨1.4%，德国DAX指数上涨0.92%，西班牙IBEX35指数上涨2%。

　　新兴市场也摆脱了前期的阴影继续上涨，其中，金砖国家中印度孟买SENSEX30指数上涨2.32%，俄罗斯RTS指数上涨1.61%，南非富时综指上涨0.76%，印度尼西亚雅加达综指上涨1.47%。

　　对于美联储维持QE计划动作，光大证券分析师崔嵘认为，美联储会后声明和对经济增长的预测以及伯南克会后的讲话均传递出美联储相对鸽派的信号，这也表明美联储缩减QE的节奏会相对缓慢，力度可能低于市场预期。同时，基于审慎原则，美联储不大可能先采取先收紧再放松的策略。

　　QE退出或震动市场

　　虽然美联储宣布维持QE的政策不变让市场一度兴奋，但紧随其后，美国圣路易斯联储主席James Bullard表示，如果一些数据令经济前景更加明朗，那么他们可能会在10月份召开新闻发布会宣布小幅削减QE。

　　正是这一表态，原本乐观的市场又被浇了一瓢冷水，9月20日，道指下跌1.19%，同日富时100、德国DAX、法国CAC40等全球指数均有所下跌，纽约黄金期货跌幅超过3%，白银期货跌幅超过6%。

　　崔嵘对此表示，未来四季度，美联储可能会缩减QE。不过美联储退出QE政策可能会对新兴市场有影响。

　　申银万国宏观策略分析师李慧勇表示，无论美联储是9月、10月或12月决定放缓QE，这仅仅是时间问题，QE退出对于全球流动性与汇率、利率水平的影响已得到市场提前预期。

　　中国社会科学院荣誉学部委员、中国国际问题研究基金会世界经济研究中心主任谷源洋也表示，在美联储调整和退出QE的大趋势下，新兴市场经济体却面临着资金撤离、股市下跌、货币贬值、国债收益率提升、美元走强的压力。

　　谷源洋称，美国实施QE抑或退出QE政策带来的“热钱”流入和流出，都会让新兴市场经济体付出代价，易引发金融市场动荡乃至危机。1997年东南亚爆发金融危机的教训切切不可忘记。新兴市场经济体和发展中国家必须保持高度的警惕，及早采取有针对性的改革措施，应对发达国家货币政策变化带来的逆风袭击。

　　作者：杜志鑫 (来源：《证券时报》)

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