优先股改革要接地气 不妨从IPO试点开始

　　针对最近投资者对于资本市场关于优先股的高度关注，《人民日报》9月23日发表文章称，就优先股制度而言，也许不宜过分拔高其意义和影响，但市场的热切反响能对我们有所启示。改革只有立足于市场的主要矛盾，对症下药，才能引起众人的共鸣。

　　抛弃复杂的定义和专业术 语，优先股之所以能够让投资者高度关注并给予各种期盼，正如《人民日报》文章所言，“由于普通股在分红派息方面缺少硬约束，投资者谈IPO而色变，谈再融资而色变，经年累月的重融资轻回报，A股已被打上圈钱市的烙印。”投资者期待优先股能够作为改变圈钱市的改革措施，尽快落实到资本市场，这种期待和热情是可以理解的。

　　对于优先股的用处，如今多数专业人士往往停留在发挥优先股的再融资功能，提高分红回报率的角度，但笔者以为，对于优先股改革，管理层最好能够察民情，更要接地气，最好能够从新股发行试点开始实行优先股制度。换句话说，无论是监管层，还是交易所，要多下证券市场的“基层”，亲身去倾听股民对优先股的期待和看法。如果能够响应投资者呼吁，在首次公开发行（IPO）阶段把大量的限售股按一定比例转化成优先股，这不仅能够改变A股市场过去圈钱市的烙印，还能化解大量的限售股带给证券市场的冲击，更能够提升A股市场的整体投资潜力，何乐而不为？

　　如果管理层真想发挥优先股的潜力和作用，把优先股变成国内股市的二次股改，需要给优先股的创新留下足够的空间。可以活学活用，拿优先股来解决市场存在的问题。比如，把庞大的国有股全部或者部分转换成优先股，减少市场对限售股的恐惧和压力。何况，不管是中国石油还是工商银行，那些庞大的限售股根本无法实现真正流通，而一旦转化成优先股，则可以名正言顺地享受高分红。这种做法犹如给一个重病的病人做了矫正手术，这种改革才是接地气的，也是顺民意的。

　　改革就是发现资本市场的问题，并能够化解问题。在管理层提出优先股改革之后，投资者对解决资本市场的固有问题有很高的热情和期盼，这说明管理层提出的措施把准了市场的脉络。证券市场的改革同样需要走群众路线，同样需要接地气，在解决资本市场的问题上，希望管理层能够敞开大门、开门纳谏，才能听到真心话、找到真问题。可见，在对于优先股的改革策略上，征求群众意见建议，比听所谓的专家汇报更重要。针对广大投资者对于优先股的各种期待，希望管理层把调研活动做足，不是听赞歌，不是听溢美之词，而是听群众挑毛病，指出存在的问题，并想方设法解决和化解问题，促进资本市场健康发展。

　　管理层要把优先股当成解决市场问题的工具，而不是再融资的工具，这种态度上的转变才是优先股创新和发挥优先股正能量的关键。在优先股有利于再融资政策上，管理层最好也能出台一些措施，比如鼓励上市公司再融资尽量使用优先股，减少定向增发和配股。如果对优先股的创新和应用，能够用到解决市场问题上，优先股制度是一项多赢的制度，既能让市场健康走牛，也能促进上市公司融资，还能让A股市场变成投资者的福地。

　　作者：李允峰 (来源：《证券时报》)

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