国金证券近日发布格力电器的研究报告称,公司今年收入1200亿、税收净利润双百亿的经营目标没有改变,能否实现到10月应可明确。目前来看,终端销售增长良好。公司的利润增长主要来自企业竞争力的提升,包括管理、技术和人员素质的提高和改善,而并非厂商之间的博弈。今
年实现双百亿的净利润目标非常确定,收入如出现偏差,应该也不会太大。公司未来的增长点较多,包括中央空调(含热泵)、净水机、冰箱零部件等;其中最大的增长点应是中央空调,如开发得当应可支撑未来收入规划的实现。
渠道调整是正常经营行为,不需过分担忧:公司对渠道进行调整是正常的,而且历史上也多次发生,但是出发点始终是为了保持格力的可持续发展,只要销售不出现下滑,那么渠道的变化就没有问题。三季报的预收账款将是重要指标,可反映新冷年经销商打款积极性,只要该指标正常,那么渠道变动应无大碍。
公司强调对股东负责,将坚持每年分红:公司希望避免股价大起大落,但强调对投资者负责,保护股民的利益,将坚持每年分红。
维持收入预测,小幅上调盈利预测:预计2013-2015年收入为1185、1387和1585亿元,同比增长18.3%、17.1%和14.3%;净利润100.1、117.7和136.9亿元,同比增长35.6%、17.6%和16.3%;EPS为3.328、3.913和4.552元。
现价26.2元对应7.87×13EPS/6.7×14EPS,估值极为安全,且预计三季报的收入增长提速可能催化股价,给予10×13EPS/9×14EPS目标估值,对应目标价33.28-35.22元,存在27-34%上涨空间,给予买入评级。
(《证券时报》快讯中心)来源《证券时报》)
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