随着欧元升值，阿迪达斯、普拉达等以海外业务为主的欧洲本土企业开始面临汇兑风险。
而在国内，由于人民币对美元不断升
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数据显示，今年上半年，国内航空公司获得了43亿元的汇兑收益，因此在主营业务亏损41亿元的情况下仍保持盈利。
在汇率这把双刃剑下，有人欢喜有人愁。
损失惨重的普拉达们
9月末，刘小姐向信用卡内转一笔钱还款。让她有些小郁闷的是，这笔钱比预估的多了一些。9月初去欧洲旅游时，刘小姐刷卡买了些个人物品。“这个信用卡只能用人民币还款，而且只能在出账单后才能还款，这中间要等18天。”刘小姐说，这十几天她只能眼看着欧元汇率不断上涨。
为欧元汇率高涨烦恼的不只是刘小姐。
9月19日，阿迪达斯下调了2013年全年盈利预期，幅度达7.9%，而原因主要是欧元汇率走强。资料显示，阿迪达斯接近73%的收入来自西欧以外市场。
普拉达的处境与阿迪达斯类似。普拉达近日披露，2014财年上半年，公司净利3.082亿欧元。这一数字明显低于此前分析师的预期。据相关机构测算，在截至7月底的第二财季，普拉达外汇损失为583万欧元，为两年来新高。
在欧元升值的背景下，一些以海外业务为主的欧洲本土企业面临着汇兑风险。
摩根大通将阿迪达斯2013年的盈利预期进行了约3%的下行调整，并认为欧元汇率的转强将是主要原因。花旗分析师则在报告中称，阿迪达斯的净利预期值可能下降9%到10%。
汇兑风险是每一家有着海外业务的企业都需要面对的风险，它的不可预料，也常常使企业遭受“不可抗”的损失。
其中最典型的例子来自日本索尼。2011年，由于欧元兑日元的贬值大幅超出预期，大量对欧出口产品的索尼，业绩遭受严重影响。有评论人士对此形容说，“辛辛苦苦大半年，结果因为汇率变了，就没赚到钱，白忙活。”曾因汇率而“惨淡”的公司们除了索尼的经历之外，曾惨遭汇率“横祸”的不乏其人。
今年7月30日，兖州煤业发布的一则“业绩预测更正”让市场震惊。该公司对上半年的业绩预测由盈利约10.2亿元转为亏损，且亏损额达23.5亿元。
2009年，兖州煤业斥资33.33亿澳元收购了澳大利亚矿产企业菲利克斯公司，成为中国在澳大利亚最大的一笔并购案。公司董秘称，这笔收购资金是由美元的形式从银行贷出，按照当时的汇率，折合约30亿美元。此外，兖州煤业公司还通过委托贷款等方式，不断向兖煤澳洲提供资金，目前兖煤澳洲的贷款总额大约在45亿美元左右。
在今年第二季度，澳元兑美元的汇率由1.04降至0.90，变动大约在10%。按照45亿美元的规模，产生的汇兑损失为4.5亿美元，折合人民币约27亿元。
在兖州煤业的巨额汇兑损失事件中，有外汇专家指出，此事暴露出兖州煤业在财务管理上的风险。“早在出现美元贷款之时，企业就可以通过金融衍生产品将风险锁定。”除近期的兖州煤业外，此前还有著名的中信泰富巨额损失案。
2008年10月20日，香港恒指成分股中信泰富突然爆出155亿港元的巨额汇兑损失。
2008年雷曼破产之前澳元兑美元0.9，且澳元被市场广泛看好升值前景。因此，当时中信泰富做了澳元的多头。最后澳元跌到0.6，造成巨额汇兑损失。
航空业汇兑收益“弥补”主业亏损 不仅欧元在走强。自2005年人民币汇率改革以来，人民币兑美元始终保持着长期升值的趋势。
需要进口的航空公司，因为人民币的上涨开心不已，而出口企业却在因汇率的问题而头疼。
对于国内航空公司而言，去年上半年，人民币出现少有的贬值情况，汇兑损失造成了行业整体业绩不佳。到了今年上半年，人民币回归升值轨道，国内四大航今年上半年的财报，无一例外地出现了十分抢眼的汇兑收益，再次为公司盈利做出了贡献。
财报显示，今年上半年，国航实现净利润11.19亿元，同比增加7.31%。其中，汇兑收益的数字恰好也是11.19亿元。而去年上半年净利10.62亿元的国航，有着3.41亿元的汇兑净损失。也就是说，汇兑的差额掩饰了国航净利的负增长，扮靓了报表。
对此，长年研究航空行业的民族证券研究所副所长李磊对记者表示，虽然国航的汇兑收益与净利润数字相当，并不能直接说明，汇兑收益贡献了全部利润。但不可否认的是，“人民币的升值确实贡献了大部分利润。”除国航外，东航、南航、海航的情况也类似。
数据显示，东航上半年净汇兑收益11.74亿元，净利润7.63亿元。若剔除汇兑，简单计算后可知东航主业亏损。南航今年上半年净汇兑收益14.35亿元，净利润只有3.02亿，主业也亏损。海航今年上半年净汇兑收益3.29亿元，净利润6.45亿，汇兑贡献近半利润。
春秋航空新闻发言人张武安对新京报记者表示，根据民航局的统计数据，今年上半年，国内航空公司的主营业务亏损约41亿元，依靠43亿元的汇兑收益才得以盈利。
李磊表示，自2005年汇改以来，人民币升值产生的汇兑收益，长期支撑着国内航空业的盈利。
大量美元负债产生汇兑收益人民币升值之所以利好航空业，是因为大量的进口产生了大量的美元负债。
对此，张武安解释到，航空业是一个负债率相当高的行业，平均负债率是百分之七十至八十。也就是说，航空公司的资产中有一大部分都是靠借贷的。而在借贷的部分中，大部分都是飞机的购买资金和租赁资金，这部分贷款是以美元结算。
国际金融问题专家赵庆明对新京报记者表示，航空公司买飞机的时候，需要大量贷款。在签订购买合同的时候，会先交一部分定金，其他的购买款则需要进行大量的美元贷款，可能来自境内的银行，也可能是由境外银行、银团提供。
在贷款后，航空公司需要通过卖机票的现金流来还款。因为贷的是美元，就要还美元。对于国内的航空公司，卖机票的美元收入是比较少的，就算是国际航线较多的国航，许多国际航班的机票收入也是以人民币为主。所以，航空公司需要通过人民币购汇来还美元贷款。
可以简单地算一笔账，假如去年买飞机产生负债1亿美元，汇率为6.3，即需要用6.3亿人民币来还债。设定今年人民币升值1%，即汇率为6.24，公司负债也就变成了6.24亿人民币，这就相当于减少负债600万元。
出口行业受到负面冲击
一路上涨的人民币，让航空公司开心不已，却让出口行业倍感压力。
对于进口行业而言，汇率影响的往往是财务费用。但对于出口企业而言，汇率影响的就是产品价格和实际的销售收入。
对此，赵庆明举了个例子。对于进口，原来买一瓶标价1美元的水，就要用8元人民币。升值后，现在只要6元，就省钱了。但对于出口，原来卖的商品报价1美元，可换回8元人民币。假如成本是7元，这样就赚1元。但现在只能换回6元人民币，反而还要赔1元。
恒丰纸业总经理关兴江告诉新京报记者，对于造纸业来讲，会同时涉及进出口。因为目前公司的进口量整体大于出口，故受人民币升值的影响程度还并不是很严重。对于恒丰纸业而言，原材料进口每年5000万到6000万美元左右，产品出口在2000万美元左右。从简单的数据关系上看，进口量能冲抵一部分出口。
但他也坦承，在人民币升值的趋势下，出口受到的影响还是很大的。公司的主要出口地区是东南亚和欧美，均以美元结算为主。当人民币兑美元升值时，公司的出口成本也就增加，产品竞争力下降，进而使得出口效益或出口量下降。
在预期人民币继续升值的大环境下，关兴江无奈地表示，“不只是我们，现在全国所有出口行业都受影响。”他说，为减少影响，公司可以多借些美元，尽量扩大国内销售。“（出口的产品）能出多少是多少，没有别的办法。”
分析
无需套保航企继续享福
在人民币升值的大趋势下，航企将继续“享福。”海航财务部门工作人员告诉新京报记者，公司预期未来人民币走势较强，未来几年仍可分享人民币升值收益。
人民币是否会出现贬值？航空公司是否应该做预防措施？
赵庆明介绍说，防范汇率风险，有“汇率期货”。假如现在无法确定未来汇率的变化，可以签订一个远期汇率合同，来进行套保。如果期货合同防范的是人民币贬值，但未来人民币出现的还是升值，在贸易过程中，所使用的汇率与签合同时一样多，就不会得到升值的好处。所以，如果确定未来的汇率大体上的波动是有利的，发生异动的概率较低，可以不做防范。
李磊表示，“考虑到人民币中长期的升值趋势，没必要做对冲。”上述海航财务人员表示，公司目前没有使用套期保值工具规避汇率风险的计划。该人士表示，公司会从其他渠道获取投资收益平抑利润，主要有投资房地产和对业绩较好的公司进行股权投资。“从近几年看，都获得了可观的投资收益。”张武安表示，“大家看的都是预期人民币升值的，所以航空公司应该不会就人民币贬值来做对冲，这个风险太大了。”
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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