以煤化工初级产品甲醇和焦化苯为原料，向下游延伸可制备1,4
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“十二五”山西省科技重大专项中，由山西大学承担的“基于甲醇、苯下游精细化学品产业链中催化剂研究及催化工艺技术的产业化开发”项目，于2011年开始，就该产业链涉及的催化剂、催化剂工程、催化反应工艺以及相关配套装备技术展开联合研发。目前，历经实验室小试，百吨级中试工艺设计、施工、水联运以及工艺参数考察等阶段，项目单位已开发出3000吨/年顺酐催化加氢连续生产丁二酸酐联产丁二酸工艺包。同时，在实验室前期研究基础上，对1,4-丁二醇产业链的甲醛与乙炔缩合合成1,4-丁炔二醇炔化催化剂以及四氢呋喃开环聚合合成聚四亚甲基醚二醇聚合催化剂制备工艺进行调整，详细考察了前驱物种类、制备条件以及预处理工艺对催化剂催化性能的影响，掌握了性能优异催化剂的制备方法，目前正在开展催化剂逐级放大工作。该项目的顺利实施，将在山西省形成具有自主知识产权、符合地域优势的甲醇、苯下游重要化学品产业链中的核心技术，对于山西省煤化工产业向高、终端延伸，将资源优势转变为产业优势和经济优势，实现山西省经济“转型发展、跨越发展”具有极大的推动作用。
民生证券认为，今年以来现代煤化工政策一改过去摇摆不定态度，煤化工政策正逐渐明朗，能源发展"十二五"规划、"十二五"国家自主创新能力重点建设、大气污染防治"国十条"、调整能源替代战略规划等政策文件先后公布，现代煤化工获得政策鼓励发展，明确加大建设力度。
自7月以来，中央定调稳增长，投资作为重要政策方向加以推动，地方普遍明确加快投资建设，信贷资金支持方面也持续改善。近期国家一系列稳增长、调结构、促改革综合举措取得了实效，经济回升趋势渐显。8月投资数据表明投资已在加速。现代煤化工投资项目落地与工程进度也将在四季度加快，行业高景气将重现。强烈推荐中国化学、东华科技。
（《证券时报》快讯中心）
东华科技：再签煤化工大单,业绩将重回增长轨道
研究机构：东兴证券 撰写时间：2013年9月3日
公司与神华煤制油化工有限公司新疆煤化工分公司、神华煤制油化工有限公司北京工程分公司签订神华新疆煤基新材料项目净化、空分空压站、碳四烯烃转化装臵总承包与设备委托采购合同，中交时间不晚于2015 年7 月底，合同额12.3 亿元。
主要观点：
1.该合同利好未来业绩，与甲方进一步合作空间大
本合同年均合同额占12 年收入的21.04%，将对未来三年业绩产生积极影响。神华与伊泰未来三年将持续在准东40 亿方煤制气、榆林烯烃项目、新疆及内蒙煤制油项目扩大投资，预计公司有进一步承接两公司订单可能。
2. 再签煤化工大单，13 年新签订单额将大幅增长
下半年一般是公司签单旺季，继与伊泰180 万吨煤制油设计合同签订后再签神华大单，充分说明公司在煤化工行业气化、净化、空分等工艺的设计与总承包优势；13 年已签合同额高达50 亿，是12年全年新签合同额25 亿的两倍，预计13 年新签合同额60-70 亿。
3.公司受益煤化工投资提速
由于伊泰与神华项目均未获国家路条而先行建设，说明政府与企业投资煤化工项目的动力充足，如果上半年已发路条的超4000 亿项目启动招标，煤化工投资将明显提速，公司煤化工大单将纷至沓来。
4.业绩将重回增长轨道，恢复市场信心
公司中报低于预期、现代煤化工订单迟迟未能释放影响市场信心，导致近期股价调整幅度较大；近一周连续签订伊泰与神华大单预示业绩将重回增长轨道，恢复市场信心。
结论：
预计公司13、14年EPS分别为0.86元、1.07元，对应PE分别为26倍、21倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
项目停建或缓建的风险；乙二醇与芳烃工业化放大的风险
（《证券时报》快讯中心）
中国化学：化学工程航母,再次扬帆起航
研究机构：瑞银证券 撰写时间：2013年9月23日
国内最具实力的化工工程企业
公司承接原化工部六大设计院，在精细化工、煤化工（煤气化）、石油化工、无机化工等领域具有较强竞争优势。在近几年ENR全球承包商和国际承包商排名中，公司一路攀升，至2012年已位列全球承包商第38位，收入规模远超国内主要竞争对手，整体设计、施工实力位居国内化工工程行业首位。
至2018年公司累计新型煤化工收入预计将达1082亿元
公司在煤化工领域具有较强竞争优势，在基准假设下，我们预计公司将占据50%煤制天然气、40%煤制烯烃和煤制油总包市场，至2018年公司新型煤化工业务累计收入将达到1082亿元。此外随着化工企业盈利水平改善，我们预计2014年化工行业投资有望逐步企稳，这也将支撑公司业绩稳步提升。
工程施工业务盈利水平有望保持上行趋势
过去2年公司业绩增长主要是依靠低毛利施工业务，但得益于精细化管理和品牌溢价提升，施工业务收入占比提升并未影响综合盈利能力，工程承包毛利率一直稳定在12%左右。我们预计随着后期盈利能力较高的煤化工EPC业务占比提升，未来3-4年公司工程承包毛利率有望继续处于上行通道之中。
估值：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价10.90元
我们预计公司13-15年EPS分别为0.74/0.91/1.15元，CAGR为24.66%。基于瑞银VCAM现金流贴现估值法得到目标价10.90元（WACC为10.7%），对应13-15年PE分别为15/12/9倍。作为国内化工工程设计、施工领军企业，随着后期新型煤化工项目进入施工高峰以及化工行业投资恢复，我们预计公司业绩有望继续保持快速增长势头，建议买入。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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