10月14日，东方证券在报告中称，在行业创新加速背景下，看好券商股的长期价值，并购浪潮的来到将利好整个券商板块。
目前国内证券业正面临着与上世纪80年代美国证券业相似的状况。在中国证券业过去20年的发展中，券商基本从事着同质业
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2008年开始，证券业的监管逐步放松，带来了经纪佣金的自由化改革，券商面临传统业务的巨大压力。随着后续营业部设置审批取消、非现场开户启动，这些措施都使得依靠监管垄断的证券公司传统商业模式遭到严重冲击；与此类似，以产品审批为基础的资产管理业务、以项目审批为基础的投行业务都在同样经历着监管由紧到松的过程。
在上述背景下，国内券商的传统商业模式已不再可行，证券公司必须尽快找到新的商业模式来适应监管宽松的新业内环境。
东方证券提出，2012年在经纪等传统业务领域，已经出现了集中度提升的现象，赢者通吃的趋势可能会扩展到各项传统业务中。而新业务由于牌照发放的先后，本身集中度就很高，券商在新业务和传统业务上的竞争都将日趋激烈。可以预见，中国证券业的兼并整合浪潮可能已渐行渐近。
行业内部整合意味着行业集中度的提升，意味着行业整体议价能力的提升，意味着一部分证券公司将会在整合过程中大幅受益。
东方证券把值得投资的公司分为三种并购路径：第一种是意图发展“特色业务”，其长期战略是谋求在某一业务上的垄断地位，不断抓住时机，购并同一业务领域内的券商，每一次并购带来规模与客户上的迅速增加，最终成为该业务领域的巨头；国内的地方型特色券商比较适合该路径，如西南证券（600369.SH）、兴业证券（601377.SH）。
第二种是追求“全能型“发展。其本身在某些业务领域已经具有雄厚实力，希望依靠在已有业务上的客户资源与资本实力，进一步拓展其他业务。这些公司可以采用美林证券的并购模式，通过吸收合并其他业务上的佼佼者，迅速壮大相关业务。只要有足够的资源整合能力，中型券商均可采用该并购方式，上市券商中如方正证券（601901.SH）等。
第三种则是混业经营、打造“全能金融集团”。这类券商期望通过并购拓展除证券业务以外的其他业务，利用交叉销售进一步拓展自身版图，如中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）等。
同时，未来混业经营的开放，也将使国内证券业面临来自银行业、互联网等行业的冲击，大型商业银行会加入到抢夺证券业务的行列中，甚至通过并购的方式获得市场。
此外，凭借自身网络和客户优势，商业银行和互联网企业未来可能将不断蚕食经纪、投行等券商传统业务。不过借助自身灵活的机制、优于竞争对手的金融产品和服务提供能力，证券公司也能建立起属于自己的护城河。
（证券市场周刊供稿）
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