瑞银证券：长安汽车 四季度盈利有望再创新高

　　瑞银证券近日发布长安汽车的研究报告称，公司发布三季度业绩预增公告，预计前三季度实现净利润22.3~23.3亿元，同比增长195%~209%，对应EPS约0.48~0.50元，略高于此前预测的0.47元；其中，三季度单季度实现利润约9~10亿元，同比增长386%~440%。

　　新车型上市带动利润 大幅增长。长安汽车前三季度利润的大幅增长主要得益于控股子公司长安福特销量的大幅提升。上半年长安福特相继推出全新车型翼虎和翼博，截止9月份这两款车型的累计销量已经分别达到6.6万辆和3.8万辆，受此带动，长安福特前三季度销量达到46.8万辆，同比增长69%。此外，受益新车型CS35上市、以及逸动的放量，长安汽车自主品牌乘用车销量达到36.5万辆，同比增长78%。

　　新蒙迪欧上市首月销量超预期，四季度盈利有望再创新高。新蒙迪欧上市首月销量达到9676辆，超出市场此前普遍预期的5000辆以及瑞银预期的7000辆；相比老蒙迪欧，该车型在外形设计、动力性能以及车身电子等方面均做了大幅提升，从终端反馈情况来看，消费者关注度非常好，预计四季度该车型的月均销量有望突破1万辆，受此带动，预计公司四季度盈利有望再创新高，全年利润增长126%。

　　维持“买入”评级，目标价13元。目标价的推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC为9.4%），其对应公司2013~15EPE分别为19x/14x/13x。

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