【财经网专稿】记者 李欣
10月17日，民生证券在报告中指出，围绕利率市场化改革核心,央行构建市场化利率体系、防范改革风险的主要任务与商业银行提高资本回报率的内在要求之间存在矛盾,解决这一矛盾的关键在于对银行经营行为的调整,即资产负债表的调整。
该机构总结认为，对资产负债表的调整包括两个方向，三个方面。两个方向是一疏一堵,三个方面则包括：第一,市场化的价格手段；第二，金融监管的行政手段；第三,金融改革和创新的手段。
在市场化的价格执行方面，央行通过公开市场的操作使同业市场利率保持在一个相对较高的稳定水平。这使得其一方面维持了同业市场流动性的整体稳定，另一方面，较高的利率水平使银行承担较高的同业负债成本，倒逼银行降低同业业务的期限错配力度。
对于监管手段，从今年年初，央行就已经开始使用行政手段对银行资产负债表进行调整。包括8号文的发布，以及央行牵头的部级联席会议等，都是央行主持下协调性更强的金融大监管背景。
上述市场化价格执行和监管都是从限制和规范银行业务经营的角度，是在“堵”的方面。民生证券提出，在对于改革和创新的手段方面，体现监管层“疏”的一面。即实施信贷资产证券化，以金融改革和创新方式来帮助银行进行资产负债业务的调整。
不过，从目前监管环境看，银行参与资产证券化动力不足，银行无法通过提高资产周转率来有效弥补资本回报率的下降。
（证券市场周刊供稿）
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