【财经网专稿】记者 李欣
10月18日，长江证券(000783.SZ)在专题报告中指出，券商作为新三板市场各类金融服务的提供者,只有在市场成交及活跃度提升的前提下,才能真正获益。
从目前及未来券商可以在场外市场从事的业务看，短期(1-2 年内)券商通过从事挂牌、 股票交易及做市业务,投行及佣金收入会逐步体现；而长期(3-5 年内)随着场外市场交投的进一步活跃,各类股权及债权衍生品交易将极大地改变券商资产及利润结构。
该机构进一步测算，在两年内挂牌企业数 2000 家,总市值 3000 亿的假设前提下,预计短期交易及做市产生的佣金收入可达27亿元,占经纪业务收入的5.36%,佣金和投行收入合计117亿元,收入占比近10%。
长江证券表示，从美国OTCBB和台湾兴柜市场的发展历程看,长期随着场外市场交易日趋活跃,将成为金融衍生品交易的重要场所,由此将产生丰厚的交易佣金收入,极大地改变券商收入结构。
此外，衍生品交易的兴起导致券商收入结构巨变。以台湾元富证券为例,2007 年权证发行利益的收入占比仅为15%,2008 年跃升至54%,并稳定在 50%的水平上。
新三板市场交投活跃同样带来券商资产结构的变化。同样元富证券为例,2007-2012 年, 公司兴柜股票占交易性金融资产比重稳定在 3%以上,其中 2012 年为 3.10%,而同 期上市(主板)和上柜(创业板)股票规模占比仅为 2.26%、0.46%。
在谈到创投机构在新三板正式扩容后的机会时，长江证券表示，新三板为创投企业提供了新的退出方式,进一步提升创投企业的资金周转率。主要原因有三，一是新三板的退出周期大大短于主板和创业板;二是做市商数量和挂牌企业行业属性将极大地影响新三板换手率, 进一步影响创投企业资金周转率;三是新股发行停滞使创投企业资金周转率处于历史最低水平。
（证券市场周刊供稿）
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