中投证券：南玻A 周期性、成长性业务将相继发力

　　中投证券近日发布南玻A的研究报告称，公司公布13年三季度季报，前三季度公司实现收入56.52亿元,同比增长6.77%,归属上市公司净利润6.28亿元，同比增长55.83%，EPS0.3元。三季度单季净利润2.47亿元，同比增长74.84%，EPS0.13元，基本符合我们预期。

　　盈利回升主要得益 于伏法和太阳能领域。浮法和太阳能领域成为今年前三季度公司盈利回升的最大亮点。我们预计其中浮法领域今年前三季度实现了近3个亿的净利润（去年全年浮法仅实现6000万左右的利润），而太阳能领域前三季度基本持平（去年全年除去计提的固定资产减值损失以外太阳能亏损在1个亿以上）。而其余的工程玻璃和精细玻璃两个子板块盈利与去年基本持平。

　　浮法玻璃的复苏到中段，太阳能底部回升迹象明显。今年以来浮法玻璃价格大幅度回升，目前华南区域浮法玻璃价格已经接近于保证玻璃正常利润率水平的均衡价格，明年玻璃价格的高点相对于近年较难有大幅度上升，但全年均价还将有一定的上升空间。太阳能业务明年回升的弹性较大，预计太阳能业务的盈利能力将与今年的浮法玻璃较为相似，呈现前低后高快速回升的态势。

　　成长性业务也将继续发力。除了浮法和太阳能两个周期性较强的业务之外，明年工程玻璃和超薄电子玻璃也将提供业绩增量。其中工程玻璃咸宁基地今年投产后明年将进入收获期。预计工程玻璃明年将恢复到15%以上的增长。而超薄电子玻璃明年宜昌新线投产和现有廊坊生产线的良品率提升有可能为南玻明年业绩提供1个亿以上的利润增长。

　　近期公司各业务变动较大，其中转让显示器件19%股权带来的3.7亿投资收益有望于13年底确认，而出售深圳浮法带来的2.9亿投资收益将于14年确认。同时明年精细玻璃业务将不再并表，仅确认投资收益。综合考虑，调整13-15年EPS为0.56、0.73与0.8元。作为刚从周期底部回升的成长性公司，近几年业绩仍将快速增长，维持“强烈推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

https://business.sohu.com/20131022/n388674193.shtml business.sohu.com false 证券时报 https://kuaixun.stcn.com/2013/1022/10833405.shtml report 1502 中投证券近日发布南玻A的研究报告称，公司公布13年三季度季报，前三季度公司实现收入56.52亿元,同比增长6.77%,归属上市公司净利润6.28亿元，同比增长5