高华证券：歌尔声学 预计四季度增长更为强劲

　　高华证券近日发布歌尔声学的研究报告称，公司公布2013年前三季度收入/净利润分别为人民币62亿/8.39亿元（同比增长38%/45%），较预测低4%/2%，这是由于来自三星和游戏机客户的收入低于预期。公司还预计2013年净利润将同比增长40%-60%，与此前预测的53%一致。

　　尽管三 季度收入/净利润的同比增幅30%/36%是最近两年的最低水平，但公司全年业绩指引中值所隐含的2013年四季度净利润同比增幅为强劲的59%，主要受到新iPad和游戏机控制板发货量的推动。

　　2013年三季度毛利率为28.2%，超过预测的26.8%。公司平衡产品结构的努力（比如降低earPods的占比）收效良好，并预计四季度毛利率将高于此前预测的25.4%。

　　三季度管理费用为人民币2亿元，高于预测的人民币1.72亿元，主要是一次性法律诉讼与咨询费用所致。

　　将2013年-2016年收入预测下调1%-2%，以反映耳机和摄像模组收入的下调，但这对净利润的影响将在很大程度上被毛利率的上升所抵消，因此维持2013年-2016年每股盈利预测人民币0.91/1.25/1.54/1.89元和12个月目标价格人民币42.7元不变。维持买入评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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