酒评网点评五粮液三季报：降幅惊人 与茅台差距拉大

　　五粮液周日晚间披露三季报。公司1-9月实现净利润71.04亿元，同比下滑8.95%，每股收益1.871元。实现营业收入191.66亿元，同比下降9.28%。

　　其第三季度实现净利润13.13亿元，同比降幅达到52.36%；营业收入36.46亿元，同比下滑四成。

　　报告显示，因客户预付款减

相关公司股票走势

• 五粮液
• 贵州茅台

　　三季度经营情况急剧恶化 中秋之战茅台完胜

　　报告显示，五粮液第三季度营业收入仅为36.46亿元，同比下滑四成，而与之形成鲜明对比的贵州茅台，第三季度公司实现营业收入78.64亿元，同比增长17.95%，可以说，中秋之战，五粮液输得很惨。

　　如果说营业收入骤降表现了消费者对五粮液的信心不足，那么预收账款的情况则表现了经销商的极度失望。报告显示，五粮液前三季度预收款项仅为13.1亿元，同比下滑79.75%，而五粮液在今年中报时还拥有33.86亿的预收账款，下降速度可谓惊人，过去五粮液最高曾高达90余亿的蓄水池如今已快消失。

　　公司有意隐藏利润 导致业绩下滑加剧

　　报告显示，五粮液三季度末递延所得税资产为5.6亿（编者按：通俗解释递延所得税资产，就是企业提前交的所得税），虽然三季报并未详细解释该递延所得税资产的出处，但是五粮液今年中报已经告诉了答案。五粮液今年中报显示，其递延所得税资产上升至5.96亿元，其中递延所得税资产-应付职工薪酬也上升至5.85亿元（编者按，也就是说，五粮液提前计提了职工薪酬），以2012年审计报告中披露的所得税率，引起暂时性差异的应付职工薪酬达到约23.4亿元。（编者按：小编通俗地向大家解释这个问题，意思就是说五粮液提前告诉政府，今年要发多少工资，因为在会计记录上，工资会计入成本，由于五粮液提前提取了成本，因而利润就减少了，利润减少了政府肯定就不干，因为政府要按利润收所得税，因此政府就要给这块提前提走的工资征税，当然，由于是提前征的，到时候发工资的时候就不再征税了；另外，因为提前提取了工资，导致成本上升，利润就减少了，按5.85亿所得税计算，提前支取的工资约为23.4亿，到时候发工资的时候就不会再提取工资了，到时候成本减少23.4亿，也就是利润会增加23.4亿）

　　当然，会计手法永远都不可能真正创造出业绩，通过该手法储存的业绩一经释放便消失了，最终公司的成长还得看销售业绩。

　　公司中止受让母公司冗余资产 独立性逐渐增强

　　五粮液股份公司一直以来饱受关联交易的诟病，相当一部分利润被输送给了大股东五粮液集团。公司此次公告称，拟中止受让五粮液集团公司所属“宜宾五粮春酒业有限公司、宜宾五粮醇酒业方有限责任公司、宜宾五粮神有限责任公司、宜宾尖庄酒业有限责任公司”等四家酒业公司。对此，五粮液股份公司称公司于2012 年底股进行营销机构改革设立了七大营销中心，并拟将设立七个 区域性酒类销售公司，其名称和业务范围将吧更为宽泛，再收购受让“四个酒业公 司”已无实质意义和必要，因此决定中止受让“四个酒业公司”。

　　对此，搜狐酒评网给予积极评价，长期以来，五粮液股份公司的大股东五粮液集团喜好将大量劣质资产转让给股份公司，从而从上市公司套现。此次五粮液股份公司的行为，表明独立性在进一步增强。