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国泰君安:承德露露 四季度业绩增速可期

来源:证券时报
  国泰君安近日发布承德露露的研究报告称,公司前三季度业绩增势良好,公司经营改善对业绩推动可期,调增2013-2015年EPS至0.89、1.14、1.38元(幅度5%、9%、9%),给予2014年30倍PE,上调目标价至34元,维持“增持”评级。

  公司公告前3季度收入20.4亿,同比增24%,归 属母公司净利2.7亿,同比增63.2%,EPS0.68元。3季度单季收入、净利润同比增14.7%、61.6%,业绩符合市场预期。单季度经营性现金流同比增速分别为77%、-6%、-3%,销售状况仍低于市场预期。

  毛利率提升、费用管控,净利率提升3.3pct:受益杏仁及马口铁成本的下降,报告期公司毛利率38.8%,同比增1.7pct,加上经营管理改善带来期间费用率降1.5pct(销售、管理费用率分别降0.9、0.6pct),驱动净利率同比增3.3pct。

  预计四季度业绩增速仍将高位:2014年春节在1月底,故四季度为公司发货旺季。终端营销能力的改善,加上成本费用的管控,预计四季度业绩增速将继续高位,估算四季度单季净利增速将在50%左右。

  营销改善是公司业绩长期增长的保障:公司营销改善能力提升趋势明确,这是露露业绩内生可持续增长的基础。

  (《证券时报》快讯中心)来源《证券时报》)
business.sohu.com false 证券时报 http://kuaixun.stcn.com/2013/1028/10852507.shtml report 1221 国泰君安近日发布承德露露的研究报告称,公司前三季度业绩增势良好,公司经营改善对业绩推动可期,调增2013-2015年EPS至0.89、1.14、1.38元(幅度
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