酒评网点评洋河股份三季报：神话落幕 中端救主

　　搜狐酒评网讯 洋河股份连续多年两位数高增长的神话故事或将落幕。昨日晚间，洋河股份公布三季报显示，营业收入和净利润均出现同比下滑。

　　其中，前三季度实现净利润44.98亿元，同比下滑6.85%；实现营收130.53亿元，同比下滑6.74%；第三季度单季净利润和营收分别同

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　　利润大降 股价大跌

　　三季报显示，截至9月底，洋河股份的期末预收款项为2.69亿元，比年初的8.62亿元下降了69%。存货达到71.12亿元，较年初增长了11.89亿元。从理论上看，预收账款的增加意味着订货需求的增加，也可以成为酒企未来盈利的先兆，而预收账款的下降则意味着订货减少，酒企利润出现滑坡。

　　此前公布的洋河中报显示，上半年公司的净利润为32.85亿元，同比增长3.5%。在一个季度之后，洋河的利润已经由正增长转向负增长。而在过去一个季度内，洋河股份的股价已经从最高时的52.51元下降到昨日收盘时的39.81元，降幅高达23.7%，市值蒸发达到137亿元。

　　与今年初1月10日的105.28元的相对高位相比，洋河股份已累积下跌62.47％，年内跌幅也高达56.43%。据统计，这一跌幅在A股市场10大“绞肉机”个股中仅次于白酒板块中的“难兄难弟”山西汾酒。

　　中档产品 仍有增长

　　财报显示，受宏观经济减速及限制公务消费的影响，从2012年以来，洋河股份的营业收入增速就一直处于下滑状态。2012年第一季度时，公司营收同比增速为64.1%，但到第四季度时已经下降到7.6%。今年第一季度，洋河股份营业收入为63.23亿元，同比增长6.06%，但到第三季度时已经降至36.43亿元，同比下降22.28%，尚不足一季度营业收入的六成。

　　国海证券公布的调研报告显示，宏观经济减速对洋河的影响主要体现在高端酒市场，高档品牌梦之蓝系列的销量出现一定程度下滑，但海之蓝系列、老名酒系列、柔和双沟等中档产品仍有一定的增长。今年上半年，洋河在江苏省内的销量保持增长，外省市的下降主要体现在人口基数较大的省份。

　　洋河股份预计，受宏观经济环境的影响，白酒消费档次下降，公司2013年的经营业绩将面临一定压力，全年公司的净利润会维持在49.2亿元以上，较去年同期最多下降20%。

　　推出新品 主攻大众

　　在年初的春季糖酒会上，洋河推出了洋河老字号、生态苏酒、柔和双沟、洋河醇浆等系列新品；10月的秋季糖酒会上，还增加了洋河蓝优、5A级蓝色经典等新产品。这些新品普遍定位中高端系列和大众消费价位。如此大规模地推出针对性的新品，足见洋河向大众酒市场的转型力度。

　　运作中端市场是洋河的强项，从2003年推出蓝色经典以来，洋河股份凭借海之蓝、天之蓝拳头产品，连续多年保持高速增长。一位扬州经销商向记者表示，洋河新产品在华东地区的主流价格带100-、300元上，这个价格带的产品成长最快，提前的价格占位可以有效遏制外来品牌的进入。

　　业内人士认为，紧跟茅台发展步伐的洋河股份，虽然三季度业绩和利润上和茅台有一定差距，但可以看出其基本面已逐渐转好，优势很可能在四季度得到凸显。