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本报记者 秦伟 香港报道
继重庆银行（1963.HK）之后，10月29日，徽商银行H股IPO也正式开始路演。
徽商银行H股IPO于上周完成预路演，初步招股书显示，发行价格区间定在每股3.47至3.88港元间，对应市净率约在0.92至1.01倍，筹资规模介于91亿至101亿港元之间，这令徽商
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徽商银行在预路演期间也已经锁定了几家基石投资者。正式路演开始前夕，基石投资者更进一步从5名增加至6名，包括万科、周大福、江苏汇金控股集团有限公司（下称“江苏汇金”）、通用技术集团香港国际资本有限公司（Genertec HK，下称“通用资本”）及两名自然人投资者。
万科入股：联手中部城镇化？
徽商银行H股IPO此次总计发行26.1亿股，其中95.7%为新股，4.3%为旧股。目前，6名基石投资者的认购规模占比已达49.5%，其中，认购规模最大的万科，在全球发售完成后，持股比例将达5%或更高。
万科首次大手笔认购新股，给徽商银行H股IPO带来正面影响。“目前投资者的反应不错。”接近承销团的人士对本报表示，万科入局增强了投资者信心。目前，徽商银行国际配售部分已获得2倍超额认购。
对于入股徽商银行，万科方面10月29日表示，此举为战略投资。徽商银行董事长李宏鸣在当日的路演时则表示，“（万科入股徽商银行）也反映了中国发展一个大的趋势和背景—不同产业资本的合作，中国未来的城镇化，特别是中部地区将是城镇化一个新亮点，我个人认为（双方）在这方面有合作的空间。”李宏鸣称，很高兴万科这样资产规模大、业务能力强，又有很好经营理念的公司成为股东。
李宏鸣表示，民营银行是大势所趋。他认为，民营银行的发展可以通过两个路径：一种是现在不少民营企业采用的发起设立式，另一种是通过不断参与、进入国有背景的商业银行，实现股权多元化，从而实现民营成分在银行中占更多股份，使一部分国有背景的银行实现民营化。
据初步招股文件，万科将在H股IPO中认购883,986,000股，以每股3.47港元定价低端计，相当于认购30.67亿港元股份；周大福将认购2亿港元的H股；江苏汇金认购137,200,000股H股，以定价低端计，相当于认购4.76亿港元股份；通用资本认购3000万美元股份。两名自然人投资者分别为香港证券协会创始成员徐平及Kan Hung Chih，分别认购123,880,000股和1000万美元的徽商银行H股。
同时路演，同质PK
两个几乎同时登陆香港的城商行，战略上一家主打小微业务，一家力推中小企业业务，不少投资者坦言，两家银行难看出太大差异。
“（这些城商行）就类似于美国的区域性银行，看好哪一支很大程度上是取决于对银行所在地区经济增长趋势的判断。”一位对冲基金人士对本报表示，在其看来，徽商银行与重庆银行的差异并不明显。
就规模而言，徽商银行远超重庆银行，前者是中国第一家，也曾是当时唯一一家由省内全部城商行和城信社联合重组而成的区域性商业银行。李宏鸣介绍，截至2012年末，以净资产、存款和贷款计，徽商银行都是中部地区最大的城商行，在全国144家城商行中，存贷余额均居第四，总资产位列第七。而重庆银行招股书显示，其在重庆的商业银行中按辖区内总资产排名第五、存贷款总额均排名第六。
在业务上，重庆银行主推小微业务，而中小企业业务则是徽商银行重要的业务特色。截至今年6月底，重庆银行对小微企业的贷款余额为267.8亿元，对小微企业发放的贷款和垫款分别占未偿还客户贷款和垫款总额余额的31.5%；同期内，徽商银行中小企业贷款约达988.01亿元，分别占公司贷款及全行贷款总额的75.3%和54%，拥有安徽中小企业贷款13.4%的市场份额，今年前6个月，中小企业贷款年化增长率达24.4%，超过安徽中小企业贷款整体20.8%的年化增长率。在徽商银行7500个公司类客户中，96%为中小企业客户。
资产质素方面，尽管两家银行均主力发展中小微业务，但资产质素仍高于全国平均水平。截至今年6月底，徽商银行不良贷款率为0.58%，优于中国城商行0.81%的平均水平；拨备覆盖率376.81%，高于城商行332.15%的平均水平。同期，重庆银行的不良贷款率则低至0.38%，拨备覆盖率高达458.3%。
而未来的业务发展上，重庆银行和徽商银行或将有更多重合。徽商银行行长吴学民表示，未来还将继续巩固强化公司业务的主导地位，尤其是中小企业业务，而微型客户将是下一步发展重点。重庆银行行长冉海陵则表示，小微贷款作为重庆银行战略转型的重要支撑，未来两至三年，希望将占比提高至40%，力争45%，最后希望达到50%。
作者：秦伟
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