11月5日，中国人民银行发布的《2013年第三季度货币政策报告》中谈到当面面临的风险与挑战时也提及，房地产、地方政府性债务等问题比较突出……同时强调要以市场化机制化解地方政府债务问题……
中金公司在日前的报告中称，预计地方政府
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中金公司测算，不可持续的地方政府债务占比约为 20%,对应银行体系不良贷款率为 2.7 个百分点。在现金偿债比40%的控制参数下,923家平台公司的不可持续债务比率约为16.3%。
该机构认为，低层级地方政府发行的债务风险更高，而三四线城市的房地产市场调整 将触发多米诺效应，从而引发金融市场对信政合作产品和低等级城投债的信用风险进行重新定价,并传染到地方中小型金融机构。
中金公司提出，积极的债务重组不可避免且社会成本最小。以目前地方政府债务的重组成本约为GDP的 3%计算，如果再拖延5年,成本将增加约1倍，占当年GDP的比例约为 4.3%。
该机构称，可以从三方面着手化解风险，一是中央政府通过担保发债或转移支付等方式帮助省级政府建立资产管理公司，化解公益类债务的风险；二是结合国有企业改革,鼓励地方政府变现资产还债；三是中央政府需要认真考虑注资政策性银行，同时地方政府需要私有化本地中小金融机构来引入民营资本化解风险。
从更远时间看，中金公司提出要转变政府职能，改变官员考核机制，加强投资效益问责机制。同时加快财税体制改革,完善分税制和增加新的税源,减少地方政府的支出负担,并 建立一个更透明、更可持续的地方政府融资机制，消除隐性担保, 恢复金融市场的风险定价功能。
中金公司最后表示，地方政府债务化解和财税体制改革有望推动银行业估值回升,这一进程将在2014年加速。地方政府融资平台贷款占比较高的银行相对受益较多,包括重庆农商行、兴业银行(601166.SH)、民生银行(600016.SH/01988.HK)。
（证券市场周刊供稿）
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