信托业不能只懂房地产

　　“大资管时代，信托业是不是只懂房地产，能不能在产业并购上发挥更大作用？”，“大资管时代，银行、信托、基金、证券更多呈现竞合关系”，“刚性兑付是一定要打破，但打破并不是那么可怕”，“财富管理同时，也要把投资者教育得更聪明，对于你拓展才更有利”。11月8日，在渤海国际信托有限公司举办的第三届财富管理研讨会上，智信资产管理研究院首席研究员、中国信托业协会专家理事郑智就大资管时代的信托业如何发展做了精彩演讲，引起了与会者的共鸣。

　　信托资产规模突破10万亿大关

　　“信托业几乎是与改革开放同时起步的。”郑智回顾着中国信托业的发展，从1979年10月中国国际信托投资公司成立，当代信托业起步，2013年9月，信托资产规模突破10万亿大关。不同于过去的风险频发，边缘化不为人知，信托已然成为第二大金融行业。“过去的信托不等于现在的信托，外国的信托不等于中国的信托”。截至2012年，信托业为受益人创造1861亿元财产性收益，信托业务收入达到472亿元。在2002年至2012年信托公司的“黄金十年”中，信托公司风险抵补能力显著增强，信托公司主业日益清晰，业务结构持续优化。信托业的发展主要得益于资金运用的无边界(股权、债权、物权)，资产配置无障碍，成为境内唯一可以跨货币市场、资本市场与产业市场投资的金融机构。

　　大资管时代四雄竞合

　　由于人口和教育结构的变化降低了普通劳动力供给，企业投入资本和设备替代普通劳动力，中国尚处于城镇化进程之中。民营企业融资难，同时民间资本多，又面临投资难，在经济转型、金融压抑的大背景下给予了资产管理行业的广阔空间。从市场参与者来讲，经历了从“存款+贷款”到“投资+理财”这样的巨大变化。“应当讲，信托原本是受人之托，做财富管理，但往往成了有项目，尤其是房产项目需要借信托融资，然后再去找合适的投资者。未来，信托业是不是只懂房地产，在真正的信托促进产业并购方面如何能发挥更大作用呢？”郑智对信托业未来发展提出了自己的思考。郑智分析，在高速发展期后，信托规模呈现规模增速放缓，集合发行速度下降，单一比例回升，传统的银信合作占比呈明显下降趋势，从2010年的54.61%降至2013年9月的21.39%。郑智预测，大资管时代，金融业更多呈现竞合，银信合作、银证信合作、信基合作、证信合作都将进一步多点开花。银行、证券、保险、信托同业的“混业”合作更会突出。就信托而言，其战略转型的几个方向为深度挖掘产融结合，专业的私人财富管理，以投资管理为主的专业信托公司、综合性或金融控股集团。

　　“刚性兑付”必会打破

　　信托投资“刚性兑付”必然会打破，这是不是很可怕，是不是信托投资就会血本无归？郑智剖析说，所谓“刚性兑付”必然会在市场化的原则下打破，但并不是那么可怕，可能预期收益率11%，最终给了10%，8%，这也是打破，当然其中也会有极端案例出现。因为都是刚性兑付，那好，现在大家只要看哪个信托产品收益高买哪个就行了，不用甄别，不用选择。市场的优胜劣汰，会使优秀的信托公司脱颖而出，同时也会让投资者变得更聪明。