先看看爆仓惨
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今年9月6日，上海证券交易所第一次将昌九生化在内的104只股票加入融资标的的队伍中。而仅仅两个月后，7连跌惨案爆发。之所以在此之前，有3.5亿资金围堵昌九生化，很大程度上就是在赌赣州稀土的借壳利好。
在11月4日威华股份宣布赣州稀土78亿借壳之前，昌九生化一直是市场最看好的借壳标的。这种猜想源于两年前赣州市国资委旗下的赣州工业投资集团有限公司从江西国资委手中接受了昌九生化85.4%的控股权。作为赣州国资委旗下唯一的“壳资源”，二级市场对于赣州稀土注入其的预期一直非常强烈。特别是对比稀土资源本身的重要性，市场不愿意相信赣州稀土借壳对象会是民营企业，而恰巧昌九生化本身对于借壳一事的回应又暧昧不清，使得二级市场的猜测不断升温，最终形成了这种局面。
这个事件还在继续发酵，但我们估计最后一定是闹剧收场。
这里有个关键事情要补充：有报道称，11月1日9点多，有神秘人士在昌九生化股吧里发帖称，“快跑，最后一天卖出，3日晚威华公布重组赣州稀土集团议案通过，下礼拜就是昌九延续18个大跌开始。”果然，停牌近七个月之久的威华股份11月3日晚推出重磅重组方案。
所以市场质疑其中似有内幕信息走漏。不过，这些上市公司都全盘否认，不可能有内幕消息泄露。
不管这场悲剧背后的导演是谁，趁着这次事件，管理层明白了，这刚好凸显了当前包括信息披露等制度的严重缺陷。
第一个逻辑点：昌九生化的公告从合规的角度看并无太大问题，但该公司屡屡发布“澄而不清”的公告，有关部门却没有采取相应的督导措施。
去年底昌九生化发布公告称“赣州市国资委复函表示，鉴于……没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑”，这种“澄而不清”的公告让投资者怎么信？赣州稀土也是，既然知道市场在盛传公司借壳昌九生化，那么就应通过昌九生化发布相关公告，披露赣州稀土正与其他公司商谈重组，如此可以让投资者尽早预防不测风险；由于此时威华股份停牌，并不会由此造成该股内幕信息泄露的后果。上市公司都这么捂着含糊着，倒霉的可不就是投资者？
从这个细节能看的出来，监管层首先要反思：信息披露制度亟待完善。有必要改进相关制度，防止上市公司在公告中玩“文字游戏”，
第二个逻辑点：赣州稀土借壳威华股份，对威华股份而言，这毋庸置疑属于内幕信息，若利用这个消息埋伏炒作威华股份，就构成内幕交易。但这个信息对于昌九生化投资者是不是内幕信息呢？如果此前昌九生化斩钉截铁否认与赣州稀土借壳的可能性，或许可以肯定不属内幕信息。不管背后是否真有内幕交易，有人利用赣州稀土炒作“绯闻”是事实。
所以监管层又该反思了，对于内幕交易也应该完善定义，一旦发现必须严惩。
第三个逻辑点：对两融应该有个思考。两融对于市场的波动影响在过去一年里越发明显，仅以今年来说，年后的两次市场和个股的暴跌，在暴跌后期都可以看出已经不再是消息面影响走势，而是融资资金为了还债，不计成本的涌出带动指数继续下行。
实际上，两融投资对于A股的作用其实早已经从开放之初的所谓市场稳定剂变成了当下的绞肉机。从今年上半年的统计数据来看，参与两融的投资者超过9成账面亏损，而即使时间周期进一步扩展到三年，亏损人数也依旧高达60%。这种大比例的亏损，除了投资者本身的投机心里过重，参与现货交易带来的做多惯性也成为了重要因素，这样的惯性思维导致融资融券不仅无法成为投资套保的手段，反而因为其杠杆属性，加剧了市场风险在个人账户上的体现。
我们对比一下国外，融资作为有成本的杠杆工具，海外客户是在判断市场有一波行情时才会采用，但国内投资者是将短期资金长期化，只要开通了两融账户，就常年累月的借钱，哪怕市场在大幅调整。这次昌九生化的个案更是进一步说明，对于两融的这种困局，急需要改变。
总的来说，这次昌九生化事件，说明中国资本市场信息远未达到充分透明，在此过程中，中小投资者往往难以辨别谁值得信赖。股市里经常会有这种三角恋，A和B暧昧不清，各种重组传闻四起，最后让人大跌眼镜的是，B却"另嫁"C了。这种情况往往被坑的是中小投资者。你们玩“三角恋”闹“绯闻”，别让投资者为你买单啊！看来借壳方玩“三角恋”该休矣！
作者：许一力来源一财网)
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