慈铭体检：低价优势丧失投资价值倒数第一

　　根据投资时报研究部最新推出的"83家IPO公司投资价值排行榜"，慈铭体检得分最低，仅76.86分（最高分为150分），排在价值榜中的倒数第一，对于这类公司，投资者需注意回避。

　　竞争优势主要靠低价

　　根据慈铭体检公布的招股书显示，2009年—2011年间，慈铭体检主营收入分别为3.33亿元、4.43亿元、5.67亿元，净利润分别为1363.34万元、3705.92万元、8713.49万元。虽然2010年度、2011年度净利润较上年增长达到了惊人的171.83%和135.12%，不过靓丽的业绩背后，难掩核心竞争力的缺失。

　　投资时报记者在慈铭体检官方网站上了解到，慈铭体检提供的标准入职体检项目价格仅为200元。该项目价格比普通二类甲级医院相同体检项目的价格低了近20%~30%，在体检内容方面则基本相同。可见，慈铭体检的主要优势在于价格。

　　当前慈铭体检的标准套餐项目中，共有A~H套餐8类，覆盖价格区间为339.3~10532.7元。其他特色类型体检和定制体检共有近百种，套餐价格更是由200元覆盖到七万余元。但根据记者在慈铭体检天猫官网的观察，截至11月19日，价格在300元左右的基础体检套餐销量早已突破1000单，而在千元级别的体检套餐销量却难破100单。选择5000元及更高级别体检项目的消费者数量更是屈指可数。

　　根据招股说明书显示，在2009年—2011年三年间，慈铭体检的平均体检单价分别为356.5元/次、340.76元/次、355.79元/次。由此可见，当前慈铭体检的平均单价并不高，且在近几年中，没有十分明显的单价变化。

　　近年来，专业体检机构进入高速发展期，目前全国共有超过5000多家同类机构。由于体检行业尚处于发展初期阶段，同业之间经常陷入拼价格的恶性竞争状态。在技术要求较低的低价位体检市场，慈铭体检的优势并不十分明显，越来越受到爱康国宾等后来者的挑战。

　　今年4月12日，爱康国宾正式宣布获得高盛集团以及新加坡政府投资公司（GIC）的联合战略投资，规模接近1亿美元，获得了迄今为止中国健康管理产业最大的一笔投资。随着爱康国宾这样的后来者的加入和风投的推波助澜，慈铭体检的传统价格优势会逐渐丧失。

　　团体客户9成回款慢

　　慈铭体检的客户分为团体客户和个人客户，团体客户主要以大型国有企业、大型协会及部分民营企业为主，个人客户主要以个人客户、媒体宣传引导的客户及通过与其他大型企业合作而引导的高端客户为主。

　　慈铭体检资料显示，2011年，慈铭的体检量为159.48万人次，其中团体客户体检量为146.93万人次，个人客户体检量为12.55万人次。团体客户的人次占比超过91%，且客户多为实力雄厚的企业。

　　有分析师认为，慈铭在专业体检公司中属龙头，优势是起步早、规模大，有先发优势规模优势，但与大集团客户博弈并不简单。其业务主要是通过团体客户实现的，不是主要面对一般消费者，所以公司的定价权不是那么强。

　　而另一方面，团体客户相对个人客户在付款方式及流程上都有着相应的差异，个人客户一般直接支付现金或者POS机刷卡的方式付款，集团客户多采用银行汇款或者转账支票的方式付款。集团客户回款慢的特点也是慈铭必须要面对的难题。

　　慈铭前高管坦言："与集团客户间的合作确实和个人客户有所不同。集团客户相对个人客户确实存在回款速度慢的现象，但好在慈铭面对的集团客户中大型企业居多，回款基本不会出现问题。"

　　奥亚会所开启新模式

　　事实上，慈铭体检为了摆脱低水平价格竞争，也在尝试为高端客户提供定制化、私人化的健康服务。慈铭·奥亚国际医疗会所就是其成立的一家私人医生定制服务高端会所。针对高端精英人群的健康管理，提供私人医生围诊、定制就诊、预约就医、陪医导诊、健康顾问等多种服务。

　　投资时报记者来到位于北四环的奥亚会所，发现这座装修豪华的建筑中十分宁静，华丽的大厅看上去很像星级酒店，却鲜见人来往。据奥亚会所的工作人员解释，因为会所针对的本来就是小众化的高端人群，所以不见人来人往很正常。据了解，奥亚会所最简单的服务也需花费近万元。

　　即便一开始斥资巨大，奥亚会所仍需要更多的资金投入，在慈铭体检的招股说明书中，募集资金投资项目上花费最大的就是"奥亚体检中心（旗舰店）新建项目"，拟投资1.1亿元。

　　上述慈铭前高管在接受记者采访时表示："在面对高端客户时，总能听到他们对体检、医疗服务更高的要求。奥亚会所是在慈铭常规的利润点稳定后开展的全新项目。慈铭对奥亚会所的投入确实不少，但好在得到的利润在预想的标准内。"（完）