今日两市双双高开，沪指报2221.62点，涨2.25点，涨幅0.10%，成交量5.61亿元。深成指涨0.04%，报8552.18点，创业板跌0.08%，报1335.63点。
申万表示，周四股市在部分周期股拉动下向上运行，但上档阻力较大，短线不具备大涨条件，区间震荡格局未变。
改革预期短期难证伪，不过市场亢奋情绪回落。1）汇丰PMI初值环比回落，申万11月上半月调研指数继续下滑，申万宏观预计11月份经济和通胀双回落，经济基本面暂无向上动力，但弱复苏趋势不变，也没有明显向下风险。2）对于改革我们维持此前观点：首先，转型是已经而且正在进行的必然趋势，改革以主动应对有望提升转型的可控程度，有助于改善并最终扭转市场逐步向弱的宏观环境；第二，《决定》标志新一轮全面、深层次、大力度改革的开启；第三，从细则和习总书记的说明看相当务实，可以预期本次改革有后续看点和红利释放，改革效应可持续。3）我们在11年1月提出“转型期市场”观点，转型的上半场系统性风险和结构性机会并存，主要逻辑是经济增长中枢下行、资金成本中枢上行与市场高预期之间的矛盾将引发风险释放。时至今日，转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的，可能即将进入下半场，我们对改革的最终结果保持乐观，但红利释放之前必将先付出成本，本次改革难度很可能甚于以往，路途的艰辛和曲折也可能超出我们想象，但好在市场预期已经大大降低，对于转型的长期性和艰巨性已达成共识，因此对于下半场我们要比上半场乐观，但转型风险还远未释放完毕。4）市场已度过《决定》公布之初的亢奋期，改革预期的刺激作用减弱，市场开始犹豫纠结，但我们认为改革效应短期难证伪，随着各领域细则出台和落实，预期仍有望回升，市场震荡越充分，基础越稳固。
短期仍需震荡整固，有待量能持续放大。周四市场上行遇阻回落，2200点附近既是今年2444点以来下降通道上轨，也接近10年3186点以来下降通道上轨，阻力较大，此处的震荡整固乃至一定幅度的多空反复正常而且必要。周四量能有所放大，不过放量仍需持续。
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