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公开市场方面，央行继续延续逆回购一周双操作。周二央行开展了320亿7天逆回购，中标利率继续持平于4.10%。操作量虽较上周二减少约一成，但仍保持在近一个月的单日操作量高位。周四央行开展了190亿14天逆回购，中标利率也继续持平于4.30%。
值得注意的是，央行未对本周到期的10亿元央票进行续做，为7月中旬开展央票续作操作以来首次暂停。结合本周逆回购到期350亿元，本周公开市场实现净投放170亿元，也是公开市场连续第二周净投放。
海通证券分析师张琦认为，央行连续两周实现公开市场净投放，给流动性提供了支持，也安抚了市场焦躁情绪，资金面平稳度过月末的问题不大。但是央行一直采用的“锁长放短”操作风格仍没有变，虽然近期短期资金价格有所回落，但是中长期资金价格却依旧上涨。
债券发行方面，本周是11月份的最后一周，国债暂停发行，利率债发行偏少，延续多时的供给量冲击暂时缓解。26日国家开发银行招标增发的3年期固息债中标收益率为5.4878%，5年期为5.5333%，均略低于此前机构给出的5.51%、5.58%的中标利率均值。全场投标倍数分别为2.16倍和2.35倍，属于近期利率债认购相对较高的水平。
另外，中国平安保险27日公告称，260亿元人民币的A股可转换公司债券（附次级条款）网上、网下申购上周五结束。公告显示，在原A股股东获得优先配售后，余额部分进行网上网下配售，最终申购中签率为3.42%，其中网下机构有效申购金额为3294.1亿元。
基本面上，国泰君安证券固定收益部研究主管周文渊认为CPI调控压力下降是超预期利好。展望下周债券市场，周文渊认为，基于短期内资金面紧张局面舒缓、CPI压力下降、市场信心恢复等因素分析，近期的债市回暖势头将在下周延续。“回暖势头将持续一段时间，但是由于资金面并未真正好转，更长一段时间内债券市场或将呈现小幅震荡格局。”
张琦认为，虽然目前资金利率出现下行，但是未来一段时间出现回潮的可能性较大。目前在央行“锁长放短”操作原则下，短期资金需求得以满足，但是机构已开始准备跨年资金，中长期资金价格仍然居高不下。未来资金面的情况对债券市场仍是制约因素。
中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生表示，“未来一段时间内利率大幅下降的可能性很小。从趋势来看，利率不会再回到之前较低的水平。”
29日上证国债指数收于139.06点，较22日上涨0.17点，全周成交2.18亿元。上证企债指数收于166.71点，较22日下降0.10点，全周成交72.77亿元。
作者：张晓博
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