阿里造势“余额宝二代”：两大难题待解

　　洪偌馨

　　在打造千亿级货币基金后，阿里将触角从“活期”延伸到了“定期”理财领域。

　　而知情人士向《第一财经日报》透露，“余额宝二代”已箭在弦上，或六“箭”齐发，天弘、南方、工银瑞信、易方达、道富、德邦六家基金公司将为阿里定制设计7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理财产品。目前，产品已经进入内测阶段，预计明年1月推出。

　　一位参与该项目的人士向记者表示，支付宝将搭建一个名为“招财宝”的理财平台，除了余额宝、“余额宝二代”等基金产品外，未来还会装入更多阿里“定制”的信托、保险等理财产品。

　　收益优势不足

　　继货币基金之后，阿里又将目标瞄准了短期理财基金，依然采用了“定制”的方式，但合作的基金公司从天弘一家扩展到了六家。

　　“原本只有五家基金公司，分别是南方、工银瑞信、易方达、德邦、道富，各自为阿里设计一款产品，期限不同，后来天弘还是加入进来了。”一家公募的电商部负责人向记者表示。

　　截至11月14日，面市仅5个月的余额宝令天弘基金一举坐上了中国规模最大货币基金的宝座，余额宝的成功也令外界对“余额宝二代”充满期待。

　　然而，对于基金公司而言，要做这个“定制产品”却并非易事。

　　一家基金公司固定收益部的负责人表示，相比余额宝，基金公司设计短期理财产品的压力要大得多。短期理财产品在流动性方面不敌余额宝，若要吸引用户只有在收益上做文章。

　　晨星基金分析师廖佳则认为：“流动性是把‘双刃剑’，比如今年6月份时市场爆发流动性风险，大家都会担心货币基金是否会出问题，因为它对流动性要求很高。但与此同时，当时的短期理财基金收益很好，也卖得很好。”

　　对比两类产品的收益，统计数据显示，今年以来，7、14、30、60、90天的短期理财基金平均年化收益率基本都超过了货币基金。其中，只有一款90天期限的短期理财基金——华安基金季季鑫低于货币基金的平均年化收益率。今年以来季季鑫的年化收益率为3.3%，而市场上货币基金的平均年化收益率为3.41%。

　　廖佳认为，对于短期理财基金，市场上之前可能也存在一定的悲观情绪，但从今年三季度的情况看，整个短期理财基金的净申购份额达到128亿份，说明大家还是比较认可的。

　　但上述公司固定收益部负责人认为，理论上收益率会比每天均可以申赎的货币基金产品高，但事实上，短期理财基金和货币基金投资的标的差不多，却要求随着期限增加收益水平，这在操作上有一定的难度。“短期理财基金很难在收益上较货基有绝对领先的吸引力。”该负责人表示，现在，基金公司鲜少发短期理财基金，因为不好做。

　　流动性管理难题

　　除了要在产品收益上“绞尽脑汁”，短期理财基金的流动性管理也是横在这几家基金公司面前的一道难题。

　　一位基金经理介绍，短期理财基金兴起于2012年，特指针对短期理财市场的创新债券基金。由于2011年银监会叫停了30天以内的银行短期理财产品，庞大的短期理财市场出现了“空白”，公募瞄准机会开始推出短期理财基金。

　　“与通常5万元起投的银行理财产品相比，短期理财基金1000元的申购门槛较低，可以吸引更多小额投资者。但短期理财基金都有一个运作期，没有到期之前是不能赎回的。”他表示，余额宝规模已过千亿，并以散户为主，整体相对稳定，“盘子”大了，每天有几个亿的资金进出，都不会有太大的问题。但设计“余额宝二代”的基金公司就要充分考虑短期理财基金到期后的流动性问题，并做好充分的应对措施。

　　在廖佳看来，有期限的理财产品到期后都会面临同样的问题，即规模会波动、客户易流失。毕竟投资者都是逐利的，如果市场上还有更好的产品替代它，那么投资者就会转向。

　　尽管有支付宝庞大的用户群作为后盾，但廖佳认为，渠道只是一个方面，最重要的还是产品本身，尤其中国投资者特别看重产品的短期收益，还有差异化。如果产品收益很普通，只依靠渠道优势，最终也很难有长远的发展。

　　上述公募电商部负责人也表示，除产品本身的局限性，与余额宝和一家公募一只货基对接相比，“余额宝二代”对接六家基金公司的产品，也存在客户分流的情况。

　　而在市场影响力方面，不少基金业内人士均认为，“余额宝二代”难以再现余额宝的轰动效应。

　　阿里欲造理财平台

　　而知情人士向记者透露，“定制”基金只是阿里的第一步，它正欲在支付宝的基础上搭建一个综合化的理财平台。

　　这位知情人士介绍，这个名为“招财宝”的理财平台未来会装入基金、信托、保险等多类型的理财产品。但不同于现有的“金融产品超市”，“招财宝”里面的产品都是支付宝专属或定制的，与市场上的产品有所差异。

　　“这也是阿里对于支付宝和淘宝定位的不同。”该人士认为，这对于刚刚上线一个月的基金公司淘宝店而言，无疑是一个坏消息。未来，“招财宝”必然会分流一部分基金公司淘宝店的客户。

　　截至昨日，首批17家基金公司淘宝店已经正式上线一个月，此前被业内寄予厚望的网上店铺并没有给大家带来惊喜。尽管各家基金公司在宣传上都颇费心思，但目前来看收效甚微。

　　销售的惨淡也让不少基金公司淘宝店的产品大大缩水。其中，在上线之初上架产品较多的鹏华基金，其产品数量已经从最初的24个减少到8个。

　　上述公募电商部负责人表示，支付宝“定制”基金仍锁定低风险产品，而基金公司淘宝店里，高中低风险的产品都有，涵盖货币、债券、主动股票、指数股票等主要基金类型。

　　“尽管后者的产品种类更丰富，但绝大多数互联网用户的风险容忍度都比较低，那些风险较高基金产品，尤其一些权益类产品可能并不太适合用网上渠道。”该负责人称。