债券类是我资产配置中重要部分，可最近看到很多债券基金都跌到1元以下，我持有的一些债券基金也发生浮亏。我对债券类资产的配置该行动一下吗？债市是否存在逆向投资法则，现在该增加对债券的投资吗？
十八届三中全会后，A股市场的情绪波动很大，先是认为改革力度低于预期，等到具体的改革内容披露后，市场又喜形于色。机构们最近宣称的 “史上最漫长”大牛市真要来了吗？
许戈【星展银行（中国）有限公司个人银行部副总裁及财富管理策略总监】
国内债券类资产今年表现并不理想。去年债券类基金平均收益率为7.14%，今年却“大失水准”，原因有二：一是去产能过剩，影响一些企业盈利表现；二是通胀担心令债券承压。从10月CPI为3.2%来看，通胀上扬对债市是一个利空。
未来债券的投资，我觉得短期防风险，长期有契机。一是目前金融债和国债收益率已到了2008年高位，5年期金融债收益率为5.52%，为2008年最高，上方空间不大；二是银监8号文对非标资产的检查，可能倒逼银行退出非标资产，增加债券的需求；三是除开年底因素，市场流动性仍显宽松。因此，“扬长避短”的债券投资策略是一种选择。
另外，我非常认同你的观点，无论何时，都应该保有一定比例的债券资产，它起到“收益稳定器”作用。
展望未来，首先需认清，这一次结构性调整意义非凡。从其它国家的结构性调整看，时间一般持续5－7年，过程中各行业要对自己动手术。其次，中国股市已经告别普涨局面，未来即便上涨，也是一个“选美”过程。各行业与股票会经历结构调整的强风，能留存下来的，上涨幅度与时间，岂止是“波澜壮阔”、“史上最漫长”可形容？但前提是，你看准的是“谷”而非“灰”。
至于投资期限的选择，有个角度可供参考。从十五大、十六大和十七大大会议后，股票市场的表现有些规律性，即在三中全会以后一年内开始上涨的，是一个前低后高的走势。背后的投资逻辑也相对简单，新政策公布执行后，效果会慢慢体现。因此，未来6－12个月，可能是一个缓慢上涨的过程。
唐学鹏（本报金融市场观察员）
坦率地说，债市的牛市已经结束了。事情一定正在起变化，这个力量是非常惊人的。
首先，中国政府愿意并且非常坚定地容忍经济下滑，提出了上下限理论，通胀成了一个标杆指标，这跟上届政府不同，那时候没人相信政府会特别警惕通胀。一旦如此，整个市场对债券的价格就变得悲观。
其次，中国影子银行体系成为利率市场化最大的推手之一，现在又窜出来互联网金融。以余额宝、百付通代表的互联网金融，它将流量和渠道的力量表现得无以复加，利用大部分民众按揭买房之后，没有太多存款的金融特征，用货币基金的方式，让消费资金变成储蓄资金，直接灭掉了银行的活期和三年期定存，它直接抬升了全社会的市场利率坐标，债券价格惨了，因为它跟全社会的利率坐标是反向的。
我们可以试想想，如果互联网金融从货币基金杀到期限更长的债券基金，或者未来的大额存单市场，屌丝被覆盖了，高富帅也动心了，互联网金融最大限度旳提供了全社会尽可能最高的利率水平，那么债券价格还有什么活头呢？
所以，不要谈什么配置问题，直接全部抛掉。
我认为中国股市不会有所谓的大牛市，经济增长率肯定是一年不如一年，人们又逐渐老去，资金也不会变得比过去更泛滥。
但大牛市不存在，并不意味着没有结构性的局部牛市。比如消费升级肯定是一点，中国可能进入一个很壮观的消费期，如教育、旅游，以及医疗。另外，创新也会不断增强。中国目前处于有史以来最好的创业氛围时期，我认识的很多朋友都激情地去创业了，在告别资源和地产暴发户时代后，中国迎来了真正的企业家精神大爆发时期。所以我相信，中国的股市肯定有牛市的因子。（编辑 付玉）
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