主持人：我们知道美联储是通过一些公开市场操作来完成他在金融市场中的角色。但是对我们来说，制定决策的公开市场会议是非常神秘的。您能向我们介绍一下公开市场会议到底是什么？以及美联储的每一个决策是怎么样制定的吗？
王健：可以。公开市场会议是美联储制定利率政策的一个会议流程。基本上是这样的—我们大概是每六个星期会有一次会议。在会议开始以前，联邦储备局还有联邦储备银行他们都会各自准备一些自己的资料。比如说我在达拉斯联储，我会给我们的主席准备一些关于参加公开市场会议的一些报告。那么他去参加会议之前的前几天，我们也会开一个面对面的会议，就把这个报告的内容向他汇报一下，他有什么问题向我们也咨询。那么经过了这个过程当中，基本上每一个参加会议的成员他都对目前美国经济，全球经济，以及各个地区的经济都有一个大概的了解，他们可能会形成自己的一个可能的政策的意向。到了华盛顿以后，这些参加会议的所有的成员，会坐在一起讨论自己对目前经济情况的看法。最后会有一个投票的过程。大家会草拟一个认为自己合适，对美国经济是最好的一种方案，由所有的这些具体投票权的成员投票，来共同决定美国货币政策下一步怎么走。
在正常情况下，比如07、08年以前，传统的货币政策是我们通过调节短期利率，也就是联邦基金利率。这个联邦基金利率是银行之间的短期贷款利率。比如说每个银行都会在美联储有一个储备基金帐户，这主要是为了应对每个银行由于储户的提款要求的话，来准备的一些流动性的现金。如果他的储备基金低于我们的法定要求，这个时候他必须要从其他银行来借款。有些会高于，有些会低于，他们之间会有平衡的过程。他在借款的利率就被称做联邦储备基金率，那么我们会通过制定联邦储备金率的高低来影响市场上短期利率的高低，那么短期利率变化的话，长期利率会相应的发生改变。比如说当经济处于一个下行阶段，那么我们可以调低短期利率，把联邦储备金率降低 ，这个时候往往长期利率也会随之下降。长期利率降低了以后，那么居民消费，公司投资成本就降低了。所以就会提供更多的消费和投资。通过这种方式来帮助经济的增长。这也是我们作为稳定经济的一种方式。反之如果经济过热，我们就提高利率。
到08年金融危机以后。出现了一种新的情况，就是把短期利率已经降低为零了。这个时候我们采用了一种全新的非传统性的货币政策。叫做QE，也就是“量化宽松政策”。这种政策的基本逻辑其实是和以往的货币政策是一样的。如果我们通过直接购买长期债券，可以把长期利率降低以后，也是可以促进这种投资和消费，也是对美国经济的一种支撑。公开市场委员会开会讨论的时候。就不像以前，以前的话主要是讨论我们要不要升利率，要不要降利率，升多少，降多少。那目前更多的讨论是，我们进行货币政策的力度，到底是要增加还是要减少，是不是要退出，退出的话通过何种途径来退出。
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