【财经网讯】
12月18日，美联储在经过了为期两天的公开市场委员会（FOMC）会议后公布了议息决议，宣布从明年1月起，将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元。其中，将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持债券（MBS）的购买规模从400亿美元降至340亿美元。美联储重申，只要失业率处于6.5%之上，并且通胀预期不超过2.5%，将继续把联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间。
农行战略规划部发表最新报告称，美联储宣布削减量化宽松政策符合预期，表明美联储在退出经济刺激计划的道路上迈出了第一步。美联储将继续采取审慎的原则来逐步退出量化宽松政策。
对于退出的步骤与顺序选择，报告称仍坚持分五步走的基本判断：第一步，目前已经小幅缩减购债规模，成为退出量化宽松政策的前奏。根据经济复苏的情况，美联储将继续审慎地加大缩减购债规模。
第二步，采取反向扭转操作。美联储目前已经小幅缩减长期债券的购买规模，随着经济的好转，美联储可能会加大减持长期债券规模，同时适度增持短期债券。
第三步，从金融市场回笼资金。如果美国经济继续好转，并且通胀不加速上升，美联储可能交替采取定期存款工具、回购、逆回购协议来掌握回收流动新的期限和节奏，更好地调节金融市场的流动性。
第四步，提高基准利率。在本次的议息声明中，美联储称只要通胀水平不是过高，就算失业率降至6.5%的门槛，也不会急于加息。美联储副主席耶伦也曾表示，或把提高超额准备金利率作为收紧货币政策的主要工具。因此，美联储将首先提高超额准备金利率，然后再审慎地提高联邦基金利率，预计加息将推迟至2015年。
第五步，渐进地出售资产。在量化宽松政策退出的后期，美联储将充分考虑各种资产的风险与收益，根据信贷市场、债券市场和货币供应量的动态变化，谨慎、渐进地出售各类资产，逐步实现资产负债表的正常化。
分析称经济稳健复苏是美联储缩减购债规模的基础。而经济复苏体现在三个方面：一是美国GDP增速延续回升势头。今年前3季度，美国的GDP增速分别为1.1%、2.5%、3.6%，逐季上升。二是企业的投资增长成为美国经济增长的主要动力。三季度美国的企业利润增速为8.8%，连续第三个季度增长，占GDP的比重达到10.8%，为1950年以来的最高水平。三是造成次级抵押贷款危机的元凶的美国房地产市场正逐步改善。2012年以来，美国20个大中城市的标准普尔/CS房价指数一直处于上升趋势，9月达到13.3%，接近危机前的水平。四是美国的居民消费有望继续改善。今年年初以来，密歇根大学的消费者信心指数处于73点以上，12月达到82.5点。
农行称，美联储将继续坚持审慎的原则来逐步回归常规的货币政策。从这次的议息决议来看，美联储强调仍将在很长时间内保持宽松的货币政策，即使退出也会选择温和渐进的方式。
而美联储缩减购债对全球经济金融短期冲击不大，长期影响深远。由于市场对此次美联储缩减购债已经有充分心理准备，而且缩减规模相对温和，因此政策公布之后，美国股市在"靴子落地"效应带动下应声而涨，国际大宗商品与货币市场也总体平稳。但美联储缩减购债意味着美联储QE退出程序正式开启，今后随着退出步伐的逐步推进，对全球资金流动、汇率变动、商品价格等领域走势将产生深远影响，但具体方向还存在一定不确定性，对此必须给予高度关注。
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