新华网上海12月19日电（记者有之炘、王原）美联储货币政策会议出现了戏剧性的一幕—当市场对美联储一再拖延削减QE的行为已经见怪不怪，当大多数人对本次会议并不抱什么希望的时候，美联储却宣布启动削减QE规模。不过市场人士也注意到，此次缩减的规模非常有限，说明美联储对经济复苏和就业前景仍然心存疑虑，不愿意动作太猛。
意料之中和意料之外
启动量化宽松5年后，美联储终于开始退出。周三晚间，美联储主席伯南克在新闻发布会上宣布，从明年1月起缩减QE购债规模100亿美元至750亿美元，此举标志着美联储史无前例的刺激政策将开始走向结束。
由于市场先前普遍预期美联储将从明年3月起开始缩减QE，因此本次会议决定多少令市场感到意外。南方基金首席宏观策略师杨德龙点评认为：“美联储逐步退出QE在意料之中，而减少购债时间点确实早于预期。”
至于为何选择在这个时点宣布退出，业内人士认为有三大原因：
商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明认为，这次决议很大程度上反映美国的就业、订单指数、GDP等经济指标回升势头良好，因为美联储对美国经济步入正常化轨道较有信心。
其次，美联储资产负债表规模过于庞大，随着时间的推移，会带来潜在的负面效果。安邦咨询研究员表示，过低的利率水平乃至实际负利率对社会资本的优化配置不利，这正是美国需要退出量化宽松政策的原因。
再者，美两党日前达成预算协议，有助于扫除美联储开启缩减QE进程的障碍。
资深黄金分析师卢君称：“伯南克即将"功成身退"，在这一时点对自己的政策做一个了结，也算是"善始善终"。”
继任者会否照葫芦画瓢
与6月份情形不同的是，美联储这次表态十分谨慎，在宣布削减QE规模后，还不忘安抚一下市场。伯南克表示，如果美国就业继续如预期般增长，明年的购债规模可能以审慎的步伐缩减，预计可能在明年末段结束QE3。
对于这一声明，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌分析认为，美联储“温柔地退出QE”，但仍然维持超宽松的金融条件，旨在通过在更长时间压低短期利率并强化前瞻指导，对冲明年1月开始QE退出的影响。屈宏斌预计，只要美国失业率仍在6.5%以上且预期通胀低于2.5%，美联储仍将维持超低利率，2015年和2016年利率或比此前预期的更低。
当然，美联储未来的政策究竟走向何方，更多地还是取决于下一任主席耶伦。据悉，现任副主席耶伦将从2月1日起接掌美联储。
白明判断，在耶伦执掌美联储之后，首先要将前任的“摊子干完”，实施自身想法的空间并不大。随着美国经济逐步好转以及量化宽松逐步退出，估计在2014年下半年，耶伦在货币政策上的取向才能够看得更清楚。
卢君预计，耶伦上任后将会延续一段伯南克时期的货币政策作为过渡。但整体而言，美联储的货币政策主要针对美国经济、失业率及通胀而定，因此耶伦上任后究竟是收紧货币政策还是继续宽松，将根据实际情况而定，货币政策随时可能出现微调。
市场波动加大不可避免
对于逐步退出QE的信号和效果，德邦基金发布报告显示，要辩证地看待：一方面，小幅削减购债规模会导致市场利率上升和流动性的阶段性紧张；另一方面也体现了美国经济的复苏及全球金融市场向正常化回归。
美联储此举对发达市场影响偏正面，而对新兴市场影响偏负面。海富通基金经理认为，对包括中国在内的新兴市场国家来讲，虽然QE缓退消除了美国经济复苏中断的风险，但在近期内，确实存在货币贬值、资本阶段性流出的风险。分析人士预计，春节之前国内流动性将难现明显宽松，鉴于年底资金面紧张，A股仍将延续震荡调整走势。
从外汇市场表现看来，消息公布后，欧元兑美元下跌83点，美元兑瑞郎上涨91点，美元兑日元上涨160点，澳元兑美元下跌32点，美元兑加元上涨95点。
美元对主要货币汇率走强，人民币对美元汇率中间价也回调下跌。19日，人民币对美元汇率中间价报6.1183，较前一交易日下跌78个基点。
上海市政府发展研究中心副主任周国平发布报告警示，随着明年美国逐步退出量化宽松，美元将由弱转强，从而吸引资本回流，国际热钱可能再次出现异动，或给国内的楼市和股市形成冲击。对此要加强国际资本流向的跟踪监测，进一步强化对证券、期货等金融市场和房地产市场的动态监管。
德邦基金的报告则乐观认为，美联储的这一决议对中国影响十分有限，不会出现国际资本大量外流的状况。近期外汇占款持续保持在4000亿元左右，其中夹杂着部分热钱，这种势头主要基于对人民币升值和中国经济前景的乐观判断，不会因为QE退出受到较大影响。中国经济仍处于调结构过程中，各种权益资产价格处于低位，在全球范围内属于价值洼地，对长期资本仍有足够吸引力。
作者：有之炘 王原
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