在美联储成立100周年的今天，回看美联储百年史、美元百年史和美国百
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从美国国内，看美联储权力扩张的100年，可以简单分为三个阶段。第一，1913~1932年，新成立的美联储受到很强的约束，当银行体系资金短缺时，他们可以从美联储贴现窗口借款，却必须有“真实票据”（real bills）的抵押，这约束了美联储的扩张能力，尤其是大萧条时期。直到1932年富兰克林·罗斯福上台开启金融改革，美联储可以接受更多类型的质押以向金融机构放款，美联储还被赋予了更多的经济调控责任，联邦公开市场委员会可以干预全国金融市场；
第二，1913~1968年，在刚成立时，美联储发行的美联储票据（也就是美元）必须要有40%的黄金储备作为支撑，美元发行规模受限于美联储的黄金储备规模，到60年代下调到20%，并最终在1968年取消，美联储彻底摆脱了黄金枷锁；
第三，1913~2013年，美联储在接近100年的时间，绝大部分均只为美国经济金融体系负责，承担美国金融体系的最后贷款人职能，但在2008年的国际金融危机中，美联储资产负债表有接近6000亿美元向美国之外扩张。危机后2010年的Dodd-Frank法案中获得了新的金融监管权力。并在2013年10月31日美联储正式与欧、日、英、瑞（士）、加五经济体央行达成长期货币互换协议，美联储成为该国际体系的最后贷款人。美联储以一己之力，为美国构建了具有制度意义的“货币同盟”，并将国际货币体系从“牙买加体系”推进到“大西洋体系”新阶段。
从国际货币体系看待美元地位上升，则要从如下框架展开。
第一阶段，在19世纪末期美国就取代英国成为GDP最大的国家；美联储成立之后的第一次世界大战，是英美关系变异的重要转折，美国成为英国的债权国；大萧条之后回归金本位的崩溃，让大英帝国退回到了区域特征的帝国特惠制上，美国则接过了全球化和自由主义的大旗；
第二阶段，第二次世界大战期间，美国一步步蚕食了英镑的基础，并通过布雷顿森林体系借助黄金实现上位；1956年的苏伊士运河危机期间，英国退兵求得美国主导的IMF救助，英镑从中心货币降格为普通货币；战后全球云涌的独立运动则实现了殖民地体系的“脱欧入美”；1972年6月23日英镑区正式解体；
第三阶段，之后的金融大爆炸，英美才得以构建所谓特殊关系，伦敦发展出欧洲美元市场。
这是一场波澜壮阔的史诗。1812~1912年的100年，美国从大英帝国体系突围；1913~2013年的100年，美元从英镑体系突围。美国和美元，从外围国家、外围货币，上升为中心国家、中心货币。
100年前的中国，刚刚在辛亥革命之后进入“共和”，但中国几千年的金属货币体系直到30年代才向现代货币前进；再往前的1812年200年前的中国，则是所谓康乾盛世之后嘉庆的由盛转衰年间。这两百年，中、美异已。
抚读百年，当下人们最热衷讨论的话题是人民币国际化。这似乎类似于100年前的1913年，在英镑体系之下讨论“美元国际化”，将美元打造为国际货币，讨论美元取代英镑一样。
人们会问，人民币和中国正处于美联储百年史的什么阶段？实际上，从美元之于英镑、人民币之于美元的角度来说，当前的人民币正仅处于百年前的美元初级阶段，在当今美元主导的国际货币体系中，人民币依然只是清晰的外围角色。那样一场史诗很难再现。
自上世纪70年代，货币从商品、资产货币，进入法定、信用、债务货币新阶段之后，美元体系的力量越发具有虹吸力。美联储政策开始主导全球金融周期。80年代的拉美债务危机、90年代的东南亚金融危机，都让人联想到美联储启动的紧缩性货币政策，所推动的全球美元回流。
2013年12月18日，美联储开始改变量化宽松政策，正式启动进入一个未来长达5年甚至更长时间的从量到价的紧缩政策周期。市场疑问，孕育在过去10年美联储宽松政策基础上的新兴市场繁荣，会不会开始发生崩塌，以“金砖”为代表的新兴市场经济体会不会被还原。
在这种情景展望之下，人民币过去10年的升值压力周期将悄然逆转，逆转之后的人民币国际化是否还会有坦途？在当今国际货币体系中，上一个成功但又失败的是日元在20世纪80、90年代的国际化，人民币恰似其逻辑的展开。
普鲁士首相俾斯麦曾说过，19世纪最重大的事件是美国和英国讲同一种语言。根据这一精神，蒙代尔将20世纪最重大的事件定义为1913年12月23日美联储的创立，它为美元统治世界铺平了道路，没有美联储，就不会有20世纪那许多重大货币事件的发生。依然依据这一精神，21世纪最重大的事件会是什么？
（作者为第一财经研究院副院长、中国人民大学国际货币研究所研究员）
作者：徐以升来源第一财经日报)
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