新股发行改革，当仁不让地在今年资本市场大事榜中排名第一。
新股发行暂停了一年后，在一个周六(11月30日)的下午，证监会突然宣布IPO将重启，同时，还公布了《关于进一步推进新股发行体制改革意见》(以下简称《意见》)。相比此前的《征求意见稿》，这次有了很大的突破：不再判断发行人的盈利能力，以信息披露审核为中心，加强对发行人和中介结构的约束。为保证文件的执行不打折扣，12月初，证监会又召集83家已过会企业的保荐机构开会，对新股审慎定价、充分信息披露等方面提出新的监管要求，强调“不准为赶时间牺牲信息披露准确性，并称发现故意超募的肯定停资格。接受南都记者采访的人士均表示，这意味着新一轮牛市有了很好的制度基础。
核心理念：审核市场化
“此次改革确立了市场化的方向。”广证恒生证券投资咨询有限公司总经理尹哲向南都记者表示，“证监会此次改革确立了市场化的大方向，涉及很多细节，最重要的是审核理念市场化。”
深圳一家券商投行部门董事总经理向南都记者解释称，此次改革强调股票发行审核以信息披露为中心。监管部门仅对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断，并须自受理证券发行申请文件之日起三个月内需给予决定，新股审批将加快。
“以前证监会隐含担保，现在只做合规审查。”尹哲表示，将来发审委会还原本身的职责，只审核信息披露真实性；但这并不会弱化上市公司的质量，因为入股信息披露违规，中介机构和发行人都要受到严厉惩罚。
加强约束发行人和中介机构
《意见》的另一个亮点是“加强对发行人及中介机构的市场约束”。上述投行人士称，此次明确了发行人作为信息披露的第一责任人；发行人及中介机构信息误导的，将依法赔偿投资者损失；鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票比例。
对于公司套现造成股价大跌和高价发行等现象，《意见》也都有相应措施，如上市招股书出现虚假等对发行条件产生实质影响的，要承诺购回股票，造成投资者损失的，要赔偿；如果定价过高，上市后一段时间内股价跌破发行价，发行人控股股东等责任主体需要按承诺自动延长持股锁定期。
自2009年新股发行重启以来，高价发行、高市盈率和超高募集资金等三高问题成为市场的隐痛，也饱受各方批评。《意见》开出了良方：比如新增“网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%，然后根据剩余报价及申购情况协商确定发行价格。被剔除的申购份额不得参与网下配售”，“网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量”，“网下发行股票筹资总额超过200亿的，提供有效报价的投资者可适当增加，但不得多于60家”等内容。
尹哲称，《意见》中提到，招股、定价、配售各环节信息将公布，供网上投资者申购决策时参考，可以通过强化社会监督防范定价配售环节的“暗箱操作”。上述投行人士也认为，这会倒逼网下投资者认真合理报价。
“新股改革，短期利空，中长期利好。”广东西域投资有限公司董事长周水江向南都记者表示，股票供给增加，会带来价值中枢下降，被炒得估值过高的中小市值股票风险较大，但从大方向上看，新股开闸为资本市场带来新鲜血液，而且，从这次改革力度看，证监会是贯彻三中全会精神最快最彻底的部门，意味着资本市场未来的预期向好，不排除未来一波下跌后，开启新的牛市。
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