2013年8月，九州通发布非公开发行股票预案，根据预案，九州通拟以11.01元/股的价格，非公开发行不超过1.89亿股。四家机构投资者将以现金方式认购。其中，白
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此次定增将募资不超过20.82亿元，扣除发行费用后将全部用于补充营运资金，并无具体投资项目。
值得注意的是，在九州通抛出定增方案后不久，伴随着限售股解禁期的到来，公司高管便逐步在市场上抛售自家股票。
2013年11月4日，九州通两位副董事长刘树林和刘兆年所持有的股份迎来解禁，两人实际可上市流通的股份数量分别为875.43万股、743.86万股。
九州通高管的减持自2013年12月拉开序幕。据上交所上市公司诚信档案显示，去年12月以来，九州通多位高管陆续在市场上出售自家股票，涉及公司副董事长、副总经理、人力总监、运营管理总监等九位高管人员。
统计显示，此轮高管减持累计交易14次，共出售公司股份1606.70万股，按减持均价计算，共计套现2.08亿元。
其中，副董事长刘树林减持数量最多，分三次共减持870万股，占实际可上市流通股份数量的99%。排在减持数量第二位的是刘兆年，也是分三次出售，共减持730万股，占实际可上市流通股份数量的98%。两位副董均接近“顶格”减持。
此外，九州通运营管理总监郭磊于2014年1月2日减持1.51万股，行政副总陈松柏、副总经理蒋志涛等均有数量不一的减持交易。
从减持均价上看，最低价12.8元/股，最高价15.05元/股，较定增价分别高出16%、37%。一般而言，高管减持多会被投资者解读为不看好公司前景，那么，九州通高管在此时点上卖出可谓“耐人寻味”。
根据此前披露的定增预案，九州通希望借此次定增做大中高端医院产业，同时改善公司财务状况。
财务数据显示，2010年-2012年，九州通年末资产负债率依次为50.71%、63.65%、67.33%，呈现逐年上升趋势。2013年前三季度，其资产负债率更升至70.86%。
公司表示，本次定增完成后，公司资本金得到补充，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升，偿债能力增强，资本结构得到有效改善。
实际上，九州通一直在债券市场融资，缓解资金压力。这主要是由于公司业务规模扩张，在给公司带来经济效益的同时，也形成了一道财务瓶颈。
此外，应收账款的不断攀升也给公司带来资金压力。
九州通历年年报显示，2010年-2012年，其年末应收账款分别达到5.56亿元、9.27亿元、16.80亿元，到了2013年三季度末，应收账款余额更是攀升至51.57亿元。（全景网）
作者：杨祖媛
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