美联储通讯社：料将在六周内第二次削减QE

　　有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath周一(1月20日)撰文称，根据对美联储(FED)官员的采访以及他们的公开言论，因表现疲弱的12月非农报告未能降低美联储有关美国经济今年将稳固增长的预期，预计美联储将在六周内第二次削减债券购买规模。

　　文章指出，美联储可能在1月28日-29日会议上将当前每月购债规模750美元进一步减少至650亿美元，这也将是即将卸任的伯南克(Ben Bernanke)的最后一次会议。

　　自金融危机爆发以来，美联储将基准利率下调至近零水平，并通过数轮量化宽松措施(QE)，积极购买国债和抵押贷款支持债券(MBS)，以拉低长期利率并刺激支出、投资以及企业招募活动。

　　美联储在去年12月的会议上宣布，从2014年1月开始，将每月购买资产规模减少100亿美元，从850亿美元削减至750亿美元。其中，国债和MBS的购买金额将各削减50亿美元。美联储每月将购买400亿美元国债以及350亿美元抵押贷款支持债券。

　　Hilsenrath在文章中提到，伯南克在当时的新闻发布会上暗示，只要经济继续复苏势头，官员们倾向于在随后的每次会议上减少100亿美元债券购买规模。

　　旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)在本月初接受采访时说道：“假如经济如我们预期般运行，美联储可能继续逐步、有序地放缓资产购买步伐。”

　　文章表示，债券购买是美联储推动经济的两大“法宝”之一。另一刺激经济的“武器”为低利率，美联储官员们仍在争论，当时他们最终开始加息时，如何才能最佳地描述他们这一计划。

　　美联储在12月的会后声明中指出，预计在失业率下降至低于6.5%的很长时间以后，继续将联邦基金利率维持在当前区间很仍将合适，尤其如果预期的通胀率继续低于2%长期目标水平更是如此。

　　Hilsenrath表示，美联储并不急于升息。但鉴于美联储官员们将他们的加息计划与失业率改善局面相挂钩，他们认为，随着失业率下滑，有必要更好地阐述他们的这一计划。

　　美国劳工部此前公布的数据显示，美国12月非农就业人口增幅为7.4万人，较此前四个月均值21.4万人显著放缓。许多美联储官员对经济是否如12月非农数据所暗示地那样疲弱持怀疑态度。

　　12月非农数据可能受糟糕的天气或正常的数据调整而被扭曲。许多其它数据暗示，部分受益于强劲的消费者支出和改善的贸易形势，经济复苏势头在去年下半年开始升温。

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)在上周的一次演讲中说道：“诚然，12月非农就业报告令人感到失望。但近期经济数据普遍令人感到鼓舞，重要的是，就业市场已经改善，今年局面可能会进一步改善。”

　　文章显示，在挣扎了数月后美联储官员们终于在去年末制定了退出方案，他们并声称，并不愿意突然或者在缺乏令人信服的证据下转变退出计划。尽管去年造成了市场波动，许多美联储官员们仍对削减购债规模的计划感到满意。股市出现上涨，经济以及就业市场呈现走强态势，而债市的泡沫迹象也有所消退。

　　伯南克在上月初于费城发表的演讲中对于经济前景描绘了一副更加乐观的画面，当时他指出，经济增长面临的阻力“可能正开始减弱”。

　　目前美联储官员尤为关心利率期货市场的发展，投资者大多押注美联储在2015年之前都不会上调利率。美联储也一直在强调，结束购债并不意味着美联储会立即上调利率。

　　然而，美联储的挑战依然存在，未来几次FOMC会议上利率都将是主要的话题。

　　失业率下降迅速的同时，通胀和薪资方面的压力仍然较低。一些官员担忧这预示着经济余量的急剧减少和通胀压力的到来，所以他们会让6.5%这个门槛尽可能的更远一点。

　　12月美联储除了表示将在失业率触及6.5%后“一段时间”内都保持零利率水平之外，还表示，如果通胀水平保持在2%一下，就会保持零利率政策；还说会在债券购买项目结束后仍保持一段时间的零利率政策。以现在的速度来看，今年末之前，债券购买项目不会结束。

　　而美联储内部关于修正利率指引的争论也将成为新任主席耶伦上任后的第一批挑战之一。

　　美联储有一些不同的选择，比如，将6.5%的失业率门槛降低至6%，或者制造一个利率缓冲区，在失业率达到5.5%之前利率不会高于0.5%之类的。

　　伯南克还在最近的演讲中表示，“当失业率门槛已经达到时，就会考虑更多其他的相关指标来判断就业市场是否健康，比如劳动参与率、新增就业人数等等。”

　　留给耶伦的任务将更为艰巨，一旦对市场传达了错误的信号，就会因大市场剧烈波动。如果官员们误读了数据背后的一些深意，也会有做出错误决定的风险。过早上调利率，就会扼杀经济复苏；过晚的话又会催升通胀水平，导致金融市场泡沫。