【财经网讯】
1月22日，法兴银行发布最新报告称，中国人民银行加强其关于银行间流动性管理的沟通。中国金融体系将经历重大变化，因此更好的市场预期管理将变得尤为重要。
法兴坚持认为，在中国决策者推动去杠杆化和自由化时，金融系统风险会上升。从本质上讲，中国要经历一个必要过渡，即从一个被认为拥有100%隐性国家担保的系统转向一个仅带有显性部分担保的系统，其中将包括对金融市场证券，尤其是信托产品和公司债券的违约。
报告称，由某大银行发布、投资采矿项目的一信托产品在1月31日达到30亿元人民币本金偿还额上正面临严重困境，无论该产品是否将在中国农历新年违约，金融压力都不会结束。
法兴认为中央政府至少在此关头还拥有资源和控制力来避免灾难性的结果，但棘手的是市场预期的管理，因此中国人民银行在加强沟通方面的努力至关重要。
春节假期将至，流动性紧张局势再次加剧。根据彭博资讯消息，1月20日，隔夜回购利率的日内高点达到了9%，中国人民银行当天通过常备借贷便利（SLF）为商业银行提供了紧急资金支持，之后于1月21日另将2250亿元人民币以7天和21天逆向回购注入银行市场。2013年6月流动性大幅紧缩后，中国人民银行在稳定流动性状况方面显然更为积极，因此此类应对措施已经很常见。
然而，此次的不寻常之处在于沟通。该事件之后不久，中国人民银行公布了SLF操作并在该操作开始前向市场披露了逆向回购操作。此外，央行宣称其目的是尝试为中小型金融机构直接注入流动性。虽然其网站上的官方通知并未提及获得该借贷的条件，但据悉央行确实设定了隔夜、7天和14天回购的确切触发率以及注入量的最高限值。根据过去几个月的公开市场操作模式，法兴认为隔夜利率目标范围为3.5-5%。由此可知，央行的真实意图是将市场利率稳定在较过去相对较高的水平，以抑制高风险借贷行为，同时避免触发系统性金融市场风险。
法兴报告称，基于规则的货币政策及其实施无疑使环境更加透明，有助于引导和稳定市场预期，可以更接近所期望的政策体制。向规模较小的银行提供直接支持也有助于提高流动性管理效率，尤其当大银行日益囤积现金以解决其流动性问题时。
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