报告指出,有利于2014年1月广义货币供给多增的因素包括:新增贷款相对较快增长;美国QE逐步退 出的预期已明确,但其对我国资本跨境流动的影响较为温和,外贸状况良好及热钱流入动力仍然存在,预计1月银行结售汇净额仍将为正;央行前三周公开市场操作净投放货币3750亿元,规模也较大。
但财政存款上缴较多,非信贷资产受监管加强扩张放缓,节前理财、基金等对存款的分流显著,都对广义货币创造形成了约束。货币市场利率水平再度明显高企也显示货币供需仍然偏紧。从增速角度看,综合多方面因素,2014年1月M2同比增速约为13.0%,较2013年12月有所下降。
报告称,综合考虑未来一年新增外汇占款期望值不低;央行货币政策保持稳健,并对影子银行进一步加强管理;财政约束加强不利于现口径下广义货币创造等多方面因素,预计2014年全年广义货币供应预计新增15-15.8万亿,对应余额年同比增长13.5-14.2%。
对于M1增速,交行报告称,企业运营状况总体良好,对交易媒介的需求较强;我国对国际资本较有吸引力,人民币升值预期存在,企业结汇意愿增强;临近假期企业结算支付有利于狭义货币多增。但财政存款上缴,市场利率水平高企,节前大量企业活期存款转定期对狭义货币形成明显压力。由于去年同期信贷投放及流动性创造较多,基数非常高,1月狭义货币余额同比增速将放缓至6.8%,较2013年12月末有明显下降。
发稿:张金栋/李铮/何巨骉 审校:王兴
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