诺亚财富研 究员徐嘉俊向大智慧通讯社表示,由于近期美国资本市场的跌幅相对较大,很多投资者也开始认为美股的上涨已经到头,过高的估值需要调整与修复。但是诺亚研究认为,当随着2014年春季的到来(去年年末季节性因素消除之后),美股仍将继续其上行的趋势,整体波动性会加大。原因主要有以下几个方面:
首先,从经济周期层面来看,目前2013年4季度美国GDP同比增速已经反弹至2.7%,而同期通胀增速仅为1.5%(低于长期目标2%的水平),并未显现出高通胀的压力,仍具备上行空间。美联储于1月议息会议上作出的再次缩减QE购债规模的政策决定就是美国经济在加速复苏的最好证明。
其次,从长期趋势看,目前美国垃圾债与长期国债之间的利差并未大幅飙升,表明当下整体经济环境稳定,企业违约风险并不高,整个2013年美国企业破产申请数量骤降24%;除此之外,目前美国绝大部分企业固定资产使用年限已经非常接近其寿命,预计未来企业加大固定资产(尤其是设备类)的投资意愿非常强劲。
最后,在美国家庭及个人情况层面上,经历了金融危机之后的积极去杠杆,目前美国家庭资产负债表已经大有改观;未来随者财政政策和劳动力市场的进一步改善,人均可支配收入将得到进一步提升,被压抑的个人消费需求也将得到一定的释放,并拉动传统的汽车、房地产等支柱产业。
发稿:张莉/曹敏慧 审校:丁亮
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