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本报记者 张汉澍 上海报道
在经历了去年上游原料供给短缺、生牛乳价格上涨过快的尴尬阶段后，光明乳业（600597.SH）决心要在上游牧场领域有所作为。
2月12日晚间，光明乳业发布公告称，董事会审议通过《关于控股子公司上海光明荷斯坦牧业有限公司拟引进战略投资者的
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光明乳业称，公司拟以控股子公司荷斯坦牧业为平台，整合现有的全部奶牛场及其他牧场相关业务（包括由荷斯坦牧业托管的上海奶牛育种中心）以及全部在建和计划建设的奶牛场，引入战略投资者RRJ基金。后者将以现金方式向荷斯坦牧业增资相当于 15.25 亿人民币的美元。
对于此次引入战略投资者的举措，光明乳业董事长庄国蔚表示，目前光明乳业在大本营上海基本以自有奶源为主，但就全国范围来看，约在20%左右，比例尚不高。按照光明乳业的自身规划，希望将这一比例提高至三分之一以上。此次引入战略投资者后，光明乳业将进一步扩大在上海以外的自有奶源建设。
RRJ身世起底
到目前为止，荷斯坦牧业的股权结构为光明乳业持有80%股权，光明食品集团通过控制的企业持有20%股权。光明乳业称，在RRJ基金增资前，公司将受让光明食品集团下属企业持有的20%股权，进而持有荷斯坦牧业100%的股权。
与此同时，光明乳业还打算将持有的武汉光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权、富裕光明生态示范奶牛养殖有限公司100%的股权、德州光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权以及上海奶牛育种中心有限公司51%的股权按不低于评估值的价格注入荷斯坦牧业。
而后RRJ基金以15.25亿人民币增资入股，荷斯坦牧业将变更为中外合资公司，光明乳业将持有合资公司 55%的股权，而RRJ基金将持有合资公司45%的股权。光明乳业方面称，15.25亿元的增资将用于荷斯坦牧业投资牧场建设、经营牧场及相关业务上。
据21世纪经济报道记者了解，此次引入的RRJ基金成立于2011年3月，是一家专注于亚洲市场、重点关注中国与东南亚投资机会的私募股权投资公司。该公司于2011年6月募集成立第一个基金，规模在23亿美元左右。
尽管RRJ基金成立时间尚短，但在乳业投资领域却有着“丰富经验”。据悉，RRJ基金董事长及首席执行官王忠信曾是厚朴投资管理公司的创始合伙人之一并兼任CEO职务，厚朴基金于2008年5月在北京成立，资金规模为25亿美元。
2009年，厚朴基金联合中粮集团出资60亿元入股蒙牛乳业，在当时一举超越牛根生及其管理层团队成为蒙牛乳业第一大股东。时隔5年后，王忠信又将投资目光聚焦到光明乳业身上，可见其对乳业板块增长潜力的执着和乐观。
供应链上游布局潮
就在不久前举行的中国鲜奶企业高峰论坛上，中国奶业协会副会长谷继承表示，未来中国奶类消费的需求依旧呈刚性增长，奶业发展空间巨大。目前，我国人均奶类消费量32.4公斤，与世界平均100公斤左右的水平相比，仍有较大的差距。如若达到世界平均水平，我国奶类总产量需要增加3倍。
据悉，十二五期间国内奶类总产量的目标为5000万吨，而目前，国内乳业总体产能仅接近4000万吨，仍有1000多万吨差额缺口。
国内乳业高级分析师宋亮向记者表示，三聚氰胺事件后，散户奶农大量退出市场，虽然乳企有自建牧场的趋势，但是就总体供需而言，退出的规模要远远高于新进市场的速度，这种情况自2010年以来就开始显现，而且每年呈放大趋势。
宋亮认为，目前上游生牛乳原料的缺口高达400万吨左右。虽然行业预判明年可能将有所缓和（原因是部分在2010~2011年新建的牧场到明年可以投产），但是对许多乳企而言，原料短缺的情况短时期内依然存在。因此扩建上游牧场，或是直接收购牧场资产将成为一种必然趋势。
事实上，蒙牛早在2012年即对外表示，未来3年将投资35亿元打造高端牧场。伊利总裁张剑秋在去年10月举行的IDF世界乳业论坛上的发言中称，从2007年至今，伊利累计投入89亿元进行奶源基地建设。
事实上，刚进入2014年后，光明乳业便在上游牧场领域开始发力，今年1月，光明乳业旗下荷斯坦牧业与河南省滑县人民政府签订了《滑县光明生态示范奶牛场投资合同》，奶牛场投资金额约人民币4.5亿元，项目选址在河南省安阳市滑县万古镇，建设用地约需1000亩，目标饲养规模1万头，拟于今年开工建设，明年竣工，项目建成后每年可产出优质鲜奶近6万吨。
据记者统计，荷斯坦牧业此前已在上海、江苏、浙江、天津拥有规模牧场14个，现存栏14000头，武汉、德州、河南在建工程和拟建黑龙江、天津、广州、成都等5家，总规模60000头。全国拥有8个青粗饲料专用种植基地，总占地30000亩。目前对外出售的产品包括冷冻精液、易耗品、奶牛原粮、配合料和预混料5大类。
乳业圈内人士认为，光明频繁布局上游的另一个重要原因在于，国家对于企业自有奶源也提出了新的要求，去年底发布的《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》要求主要原料为生牛乳的企业，其生牛乳必须全部来自企业自建自控的奶源基地，并逐步做到生牛乳来自企业全资或控股建设的养殖场。
而根据最新的上海发改委《关于调整本市原料奶收购基本价格的通知》，2014年1月1日起，上海地区原料奶收购基本价为4.17元/千克，这比2013年4.1元/千克同比再增长1.7%。（编辑 杨颢）
作者：张汉澍
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