中信建投期货：市场对未来资金面预期较谨慎，国债期货料继续下跌

　　大智慧阿思达克通讯社2月18日讯，周一国债期货在近日反复震荡之后迎来了一波大跌，且下跌较为坚决，尾盘更是出现跳水行情。中信建投期货分析师仇晓莉认为，其主要原因是本日是缴准日，预期资金面收紧，故银行间现券方面出现普跌行情，现货的下行给国债期货带来了较大 的向下压力。

　　月底来临，主力合约TF1403也步入交割前一个月，保证金提高，下行的可能性更高。从前20名持仓来看，净空头增仓67手至1648手，净多头增仓63手至1459手，空头略有优势。截至周一收盘，TF1403报92.2640元,跌0.2800%；TF1406报92.7940元，涨0.1880%；TF1409报93.0460元，涨0.1600%。

　　周一银行间短期资金供应充足，银行间质押式利率全线下跌且幅度不小，这可以看着是近期资金面供应充足的延续。但是上周末公布的1月份数据显示信贷和非标增速仍较高，也即央行在货币政策态度上可能依然维持谨慎，市场对未来资金面的预测是比较偏紧的，这导致了国债现券交易价格普降，收益率曲线陡峭化趋势较为明显。预期未来收益率曲线向上走的可能性更大，近来短期利率不断下降的局面可能很快结束。

　　中信建投期货认为，当前应坚持做空思路。TF1403 理论价92.171元；TF1403的 CTD 券为130015.IB，剩余年限为6.40；三合约均存正向套利机会。三合约跨期价差被低估，可尝试做多跨期价差。

　　ETF方面，国泰ETF净值为97.709元，二级市场价格为97.2750元，折价0.434元，可在二级市场购入-一级市场赎回-卖出，获取此价差。ETF与三个合约均存在正向套利机会。

　　发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴

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