国信证券：财务恶化致城投债评级下调，建议避免应收账款增信债券

　　大智慧阿思达克通讯社2月18日讯，国信证券周二发布研报表示，统计数据显示，2013年，有5只城投债债项评级被调低，12只城投债主体信用等级被调低，涉及4个偿债主体。主体评级下调的发行人分别为广州建投、渝交通、内蒙高新和石城投，其股权关系均发生了变化并导致财务 状况恶化。

　　研报称，上述发行人股权变化基本可以分为两类：一类是资产剥离对资产总规模造成影响，从而影响发行人偿债能力；另一类是发行人股东或控股子公司发生变化，导致发行人受政府支持力度降低。而发行人股权关系的变化最终均导致盈利能力的恶化，主要体现在主营业务收入、营业利润和净利润三个指标上。

　　研报并称，债项评级下调原因较为单一，全部为债券增信措施落实不到位。考虑到2013年债项被降级的债券均接受大公国际评级，其余评级公司所评债券中可能仍有大量个债存在类似问题。如果其余评级机构将增信措施规范性也视为债项评级调整关键因素，则有可能更多品种被降级。建议暂时规避使用应收账款增信的平台债券，避免因其评级下调带来损失。

https://business.sohu.com/20140218/n395199156.shtml business.sohu.com false 大智慧阿思达克通讯社 https://www.gw.com.cn/news/news/2014/0218/200000314256.shtml report 1232 大智慧阿思达克通讯社2月18日讯，国信证券周二发布研报表示，统计数据显示，2013年，有5只城投债债项评级被调低，12只城投债主体信用等级被调低，涉及4个偿债主