中金公司首席经济学家彭文生在其2月24日发布的最新宏观经济简评中表示，近期人民币汇率贬值幅度较大，同时银行间市场短期利率下行，国债收益率曲线陡峭化。存在两个可能的解释：第一，央行在利率市场上主动放松流动性，利率下行，带来资金流出压力、汇率贬值；第二，非银行部门风险偏好降低，资金流出，但央行对外汇市场干预减少，形成人民币贬值、央行资金回笼少，加上信贷需求弱，利率下行。
彭文生称，2月以来，中美利差降低了0.5百分点，而人民币远期汇率贬值折年率4%，显示风险偏好降低可能是近期汇率、利率变化的更重要的原因。风险偏好下降和近期偏弱的经济数据有关。对资本市场而言，央行主动放松，则短期有利，而风险偏好降低带来的政策被动放松，则短期不利。
前瞻地看，彭文生认为，治理影子银行、控制金融风险的压力仍然存在，将限制短期利率进一步下降的空间。利率曲线陡峭化也显示市场对未来货币政策的预期谨慎，他认为流动性改善不能持久。汇率双边波动符合央行的政策取向，央行可能进一步减小对外汇市场的干预，汇率短期内可能继续下降，甚至跌至中间价以下。
作者：严婷来源一财网)
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