现券收益率早盘持稳，央行公开市场开展千亿正回购

　　大智慧阿思达克通讯社3月11日讯，中国银行间市场现券收益率周二早盘基本持稳。交易员表示，央行千亿正回购比较符合市场预期，资金利率维持低位。然市场对后续资金面动向仍心存谨慎，现券收益率上下均缺乏动力和指引，整体窄幅震荡。

　　“上午没怎么动，感觉资金利率 已经到底了，后面怎么走，市场有一些分歧。央行1000亿正回购正好把到期的收回去了，没什么太大影响。”华北一银行交易员说。

　　中国央行公开市场今日进行了1000亿元28天期正回购操作，中标利率为4.0%，与上期持平。大智慧通讯社(微信:DZH_news)统计显示，本周公开市场共有1600亿元正回购到期，其中，今日到期100亿元，周四到期600亿元。

　　此外，周二有300亿元国库现金定存到期，对市场形成净抽水，但由于市场资金总量较为宽松，影响不大。

　　中信证券宏观团队认为，流动性宽松一方面是季节性所造成的，另一方面，随着对地方政府考核制度的完善、房地产市场低迷和商业银行表外业务监管的加强，资金需求也相应减弱，这两个原因共同导致流动性宽松。随着年初效益消失和3月开始CPI可能小幅上升，二季度流动性可能从当前宽松状态转向中性状态。

　　央行昨日公布数据显示，2月份新增委托贷款和信托贷款出现大幅下滑，表明非标需求下降。市场认为这也是促成一季度宽松流动性的原因之一。然而非标需求下降是否对债市有利，市场仍存在分歧。

　　其中，宏源证券固收团队认为，非标需求下降将有利于长端利率债品种。而申银万国屈庆则认为，非标下降只是银行先行主动压缩的结果，而企业资金需求更加紧张。同时银行受到贷存比、原始存款趋少及存款分流结构变化等多重影响，目前部分银行配置资金不充足甚至已影响到表内信贷的正常扩张投放，因此更不会有更大空间去增加更低收益债券资产的配置。

　　央行周一下午公布的2014年2月社会融资规模以及金融统计数据报告显示，2月份，委托贷款增加799亿元，同比少增627亿元；信托贷款增加784亿元，同比少增1041亿元

　　二级市场上，待偿期为9.4521年的“国债130018”最新最优双边报价为4.49%/4.43%；待偿期为6.6055年的“13附息国债20”最新双边报价为4.39%/4.35%。

　　截至11:14，银行间隔夜质押式回购加权平均利率为1.8700%，前收盘加权为1.8777%；七天质押式回购加权平均利率为2.2390%，前收盘加权为2.3017%。

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴

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