管清友：汇改副产品 央行或下调存款准备金率

盘古智库学术会秘书长、民生证券研究院副院长管清友

　　中国人民银行15日表示，决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。

　　对此，盘古智库学术会秘书长、民生证券研究院副院长管清友认为，人民币兑美元即期汇价浮动区间由1%扩大至2%，央行近期在外汇市场上的铺垫水落石出。这当然会增强汇率的双向波动，短期波动扩大。企业面临的风险压力增加，相当于被从澡盆推到了湖泊游泳，对汪洋大海的感知更近敏感。在当下背景下推汇率改革，是一步险棋。意料之中，影响不大，兜底管理，退出常态干预。

　　目前有条件保持宏观政策定力。一是应该看到去年以来经济增长的很多水分被挤掉，集团消费、虚假贸易、乱上项目被打击或遏制。二是微观领域的改革可以促进就业，稳增长是为了保就业，就业吸纳能力提高，经济下行就不必恐慌。三是再次刺激的负面作用大，没有意义。去产能去杠杆必须坚持，市场必须缓慢出清。

　　最大影响在于，央行退出常态干预，货币发行机制会发生重大变化。通过外汇占款创造货币的机制逐渐退出历史舞台。这意味着下调目前较高的存款准备金率成为可能的选项。这是汇率改革的副产品，不宜理解为是宽松政策重启。