2013年，招商证券为推动P
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杨斌表示，对于大型券商而言，PB业务如今已步入跑马圈地的年代，虽然目前对公司整体业绩带来的增量不明显，但其已经体现出良好的成长性，尤其是在私募基金获得牌照后可以自行发行产品的背景下。
零收费吸引私募“入伙”
数据显示：截至2013年12月31日，全国1074家私募基金管理人管理了6575只私募基金产品，总规模达到3100亿元。
此前，阳光私募一直由银行提供托管、信托提供账户，券商提供经纪业务，因此私募不得不面对费用高、效率低以及下单慢等问题。如今，私募可以自行发行产品后，衍生出巨大的第三方服务的需求。
在成熟市场，PB业务是券商成熟的业务板块之一，其为私募基金、对冲基金等专业机构投资者和高净值个人客户提供好包括快速交易工具及平台、托管结算和代理支付服务、融资融券方案、绩效评估与风险管理、多账户组合管理、交易分析和流动性管理以及整合投行和资产管理等一揽子服务。
PB业务的基础在于券商托管。2012年底，招商证券在业内首家取得私募基金综合托管服务资格，一举打破商业银行在托管领域的垄断局面。去年，包括海通证券、国海证券、国信证券等多家券商也相继拿到了该业务资格。
相比券商，商业银行因为缺乏利益驱动很难满足私募个性化需求的托管服务，同时，其千二的收费标准也缺乏性价比。
但零托管费不代表PB业务完全不收费，杨斌介绍说，PB业务的主要收入来源一是交易佣金；二是融资融券，尤其是融券能够带来非常可观的收入；三是产品定制，比如利用场外市场的交易平台特别定制产品等。
而在收入以外，PB业务的主力客户对冲基金还是券商程序化交易、衍生品交易的主要使用者和对手方，这同时也是券商金融创新的主要原动力。
私募成本节省大半
应该说券商几乎所有的后台和业务部门都可以与私募发生关系。去年，招商证券投入了大量的资源建立主券商综合服务平台；而广发证券也构建了主经纪商业务团队和相关业务系统，耗重金打造了一个支持多券商交易、多产品交易、多基金经理交易的业务平台，另外还在全国两个基地签订了排他性对冲基金和私募基金产业园，帮助基金实现合理避税。
一私募界人士对《第一财经日报》表示，如今越来越多的私募选择与券商合作，一方面是收费确实便宜，另一方面是比较契合私募基金交易的本质。“如果自己构建这套系统，投入起码要2000多万，只有公募才有这样的实力。”他说。
他为本报算了一笔账，按照以前的模式，信托管理费是千五、银行托管费是千二，加在一起就是千七，以1.5%的固定管理费计算，一只5亿元的阳光私募产品，在固定管理费上年收入大概400万元，如果自己发行产品，券商报一个打包价，成本将比原来的千七要缩减超过一半。
不过，也并非所有的券商均有实力开展PB业务。PB业务对券商的净资本要求很高，尤其是为对冲基金提供融资融券服务，再加上PB业务刚开始营收不明显，却要投入巨大的成本，这对于小券商来说并不容易。
杨斌认为，券商开展PB业务，吸引越多的客户，边际成本就越低，就会越有实力为客户提供融资融券等交易工具。而交易工具越多，客户就更多，“这与互联网金融一个道理，平台越大，客户越多”。
作者：安卓来源第一财经日报)
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