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【黄金展开寻底之路】
今明两日欧洲央行议息会议和美国非农报告两大风险事件对贵金属形成一定考验。由于担忧欧元区通缩问题，欧洲央行多位官员此前不断放风要采取进一步的宽松措施，不过市场目前普遍认为欧洲经济复苏强于预期，欧洲央行不会在本次会议上采取任何行动。
此外，投资者当前目光主要集中在3月美国非农就业报告。在这之前，作为非农的前瞻性指标之一的ADP就业人数也备受关注。美国周三公布的3月ADP私营部门就业人数增加19.1万人，略低于预期，但仍远高于前值，显示美国就业市场正在走出极端天气的影响。
徳裕金号分析师潘钧对此指出，黄金目前持续下跌，目前依旧处于跌势强劲的阶段，并没有看到任何底部迹象。想要见底必须经过长时间的横盘整理或者强劲的反弹破坏下跌趋势，但是目前并没有这种迹象出现。本周即将公布的欧央行利率决议以及本周的非农都将是一个契机，欧央行利率决议目前判断不会有太大的货币政策的变更，而非农目前来看好于预期的可能性更大。那么非农将会导致黄金的暴跌，很有可能就此砸出一个底部。
长江期货的贵金属分析师王琎青认为，市场之前预期欧洲央行可能会采取进一步的量化宽松举措，来解决目前困扰欧元区的通缩问题，这将提振美元，对金价不利。如果欧洲央行按兵不动，对金价构成一定利好。由于近期ADP数据与最终的非农情况还是有偏差的，ADP数据不能完全作为非农数据的参考，因此目前还难以判断非农是否能够真正摆脱天气因素影响。
高盛集团欧洲经济学家团队认为，欧洲央行本周将下调存款及主要再融资操作利率15个基点。预计欧银不会推出诸如进一步量化宽松(QE)之类能主宰汇市走向的政策，因欧元区3月调和消费者物价指数(HICP)见底，预计将在2016年回升至1.8%水平，高于欧银预期。
【亚洲实物金需求回升】
俄罗斯接纳克里米亚“脱乌入俄”之后，以美国为首的西方国家立即对其展开制裁攻势。尽管首轮外交制裁对俄实质影响有限，但随着制裁由政治领域向经济领域深入，俄罗斯本已脆弱的经济将不可避免地遭受打击。上周七国集团首脑齐聚荷兰海牙，商讨如何对俄罗斯采取制裁措施，此次会面最终形成决议，将俄罗斯排除在八国集团之外，同时取消即将在俄罗斯索契举行的G8峰会。
就最近的历史来看，在4月15日当周金价总是下跌的。去年4月15日金价大跌144美元，当时连续两个交易日的大跌是自1983年以来的最大跌幅。而今年，在4月15日来临之前，投资者们很可能在金价距年初尚有涨幅的情况下获利了结。
在近期金价的上涨中，对价格敏感的中国消费者则很难被吸引在春节后回到黄金市场中。随着金价下跌，中国方面的实物需求有所回升，自三月初以来第一次较伦敦金价有溢价出现。上海黄金交易所的99金较伦敦金价的溢价涨到了1美元/盎司，自3月初以来上海市场的金价一直低于伦敦金价，一度低8至10美元/盎司。春节前溢价则曾经高达20美元/盎司。
首创期货报告称，从全球来看，前所未有的对俄罗斯的制裁很可能在下周出现，这会是一个关键的风险事件，也会在短期牵动市场神经。在上周金价跌到1300美元/盎司下方后，就有可能进一步下跌到1270甚至1200美元/盎司的水平，不过近期的大跌和大量出售可能会把实物买家重新吸引回市场。亚洲市场的实物需求开始有了小幅增加，进一步下跌的金价会带来新兴市场更强劲的需求，这可能会限制进一步下跌。
近期印度政府即将放宽黄金进口管制的消息不胫而走，该国国内的黄金溢价已开始有明显的降温。周一印度财政部长P.Chidambaram 在新闻发布会上也表示，印度政府将考虑与印度央行(RBI)协商有关放宽黄金进口管制的事宜。
华闻期货在近期公布的研报中指出，尽管乌克兰紧张局势还将持续，至少持续到5月乌克兰选举过后，这将对金价构成一定的支撑；此外，印度作为全球最大的黄金消费国，将于4月底至5月初迎来黄金消费旺季，这也将对金价构成一定的支撑。因此，黄金短期经调整后，还有所反弹，但创新高的可能性较小，除非乌克兰局势紧张引发战争。
除中国和印度外，亚洲邻国日本自4月1日起将把消费税从5%上调到8%，为17年来日本第一次上调消费税，旨在削减日本国债价格，但市场担忧消费者需求受影响，因此投资者赶在这之前大量购买贵金属获得收益。日本上一次增加消费税是在1997年，当时增税后日本经济失速，几个月后爆发的亚洲金融危机令日本经济彻底陷入衰退。在1997年日本上调消费税的前几个月，该国1996年四季度经济增速高达6.1%。来年一季度经济增长仍旧强劲，增速为3%。在日本上调消费税的这一季度里，经济萎缩了3.8%。不过有分析人士称，现在日本经济有政府和央行的货币宽松措施作为基础，或许能渡过此次难关。
【美国原油出口增加将压低油价】
美国当前原油产量创1988年最高水平，自2011年1月日均300万桶升至820万桶。此外，美国墨西哥湾的基石输油管线新开通的南段线路，途经美国俄克拉荷马州重要石油中转站库欣，至德克萨斯州南部的亚瑟港，为墨西哥湾供应增加新的补给。得克萨斯州原油产量即将超越科威特，科威特1月原油日均产量290万桶。
美国能源信息局上周公布的最新数据显示，美国2013年底原油日均产量达到784万桶，原油总产量占世界原油总产量的10%以上。
能源信息局认为，美国原油产量增加主要得益于近年来致密油、特别是页岩油产量迅速增长。去年第四季度，美国致密油产量日均达到322万桶。美国将近三分之二的致密油来自得克萨斯州南部的伊格尔福特页岩油气区以及北达科他州的巴肯页岩区。
1859年美国开始原油生产，2012年原油日均产量达到640万桶，同比增长13.8%。预计2014年将会增至790万桶。到2016年，美国原油日均产量可望达到950万桶，接近1970年日均960万桶的历史最高纪录。
洛克金融高级分析师潘超表示，其实从目前来看，美国和俄罗斯的冷战对于油价的影响不大，而从原油价格的走势来看，在今年年初阶段虽然出现了连续的上涨，但是从近期价格运行的形态来看，为期三个月以来所形成的上涨趋势可能已经结束，在后市当中，油价仍然面临着进一步回调的风险。
光大期货分析师孙永刚称，目前地缘政治的因素已经完结了，虽然市场依然还有一些相应的报道，但是从大国博弈的角度来看，这样的过程已经告一个段落，地缘政治因素对于原油价格的影响已削弱。
发稿：金柳清/张金栋/何巨骉 审校：李书成
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