万联证券：债券违约仍处在个别风险层面

　　大智慧阿思达克通讯社4月9日讯，万联证券研究所所长傅子恒周三在中证报撰文称，徐州中森“13中森债”和“11超日债”债务信用违约事件的发生，主要应是个体原因，同时也折射一定的行业困局。但实际上，个别风险并不足虑。

　　文章称，至少在2014年度内，房地产行业基本 面并不存在系统性风险问题，但仍需防范市场局部变化导致的自身个别经营风险，以及开发商与金融市场耦合而形成的个别金融风险。主要影响的变量因素是货币信贷等政策因素、市场融资成本与开发商的市场动员能力，其中相对不利的条件是，货币政策紧平衡将会继续成为常态，个别地区房价将出现回落而对部分开发商形成冲击。

　　文章统计，自我国《中小企业促进法》2013年1月1日开始实施后，中小企业私募债开始陆续发行，目前已有16只债券到期，还有近400只债券未到期。其中2014年将有46只到期，未来的三个季度分别到期12、15、19只，本金总额共计41.43亿元，平均票面利率为8.79%。而出于风控需求，最初发行的私募债的担保比例较高，但是越往后担保数量越少，这些债券到期时可能会有个别不能偿付的风险发生。

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