张欣：中国投资回报快速下降 企业因追求利润走出去

　　以下为张欣发言实录：

　　典型的中国民营企业成长的过程之中，在产品设计的现代化之中不可缺少的是国际化，在金融融资的环节不可缺少的是走到海外上市的国际化道路来。下一步企业要面临的就是企业走出去，企业走出去在中国现在还有很多的限制，如文化的问题和政策的问题。

　　我觉得资本市场现在的结构是非常不利于中国企业走出去的。你们可以看到中国企业没有几个走出去跟这个有很大的关系，因为我常常跟投资者谈这个话，他们说我听说你个人又在曼哈顿买了一栋楼，投资者谈的很简单：你是自己买还是SOHO中国买？我说我很想用SOHO中国买，但现在金融的结构不太支持中国企业走出去的。如果是一家在中国上市的公司可能受这个的牵制少一点，中国上市公司不存在这个限制。还有融资的问题，对海外上市公司融资不是最大的问题，因为海外融资渠道已经打开了，不需要中国的银行来支持我们。

　　中国的企业走出去一个最根本的原因，而且很多企业要做的这一步，是因为我们在中国看到的投资回报在快速下降。比如作为一个房地产开发商，我在北京、上海买一栋楼，投资回报和租金回报率只有5%，而融资成本，我今天在银行的贷款就要7%，成本7%，利润才5%，我还得倒贴2%。同样，我在曼哈顿买一栋楼租金回报率也有5%，融资成本才2%，我还有正收益。

　　由于中国自己所谓的产能过剩形成了企业投资的利润率不断下降，对于一个企业最终追求利润，一定会走到走出去这一步，企业追求利润，什么地方利润高就到哪里去。中国企业走出去大的宏观条件是具备的，因为利润率在下降，企业走出去的愿望也有，这种情况下走出去不是问题，但还是需要政策的支持和资本市场结构性的调整。